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title: "【DBDZ】耐科装备：混合键合孪生设备c molding即将量产，极度低估的4倍股 [太阳]为什么推荐耐科？ 1、好公司、好产品。技术型创始人，后道环节的“中微"
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# 【DBDZ】耐科装备：混合键合孪生设备c molding即将量产，极度低估的4倍股 [太阳]为什么推荐耐科？ 1、好公司、好产品。技术型创始人，后道环节的“中微

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## 正文

【DBDZ】耐科装备：混合键合孪生设备c molding即将量产，极度低估的4倍股

[太阳]为什么推荐耐科？

1、好公司、好产品。技术型创始人，后道环节的“中微尹总”，深耕产品与服务，t molding已对标towa，隐有力压之势；c molding已在长电、通富、华天、太极等五六家头部客户排队等结果，明确验证到明年可观数量的cmolding设备订单。

2、好国运、好禀赋。“韬”定律后高端芯片难以绕开混合键合，c molding成为刚需，保守假设年均40亿市场空间，耐科当前半导体仅1.2亿营收，空间感巨大；耐科产品力不逊色，价格50%优势，依托国内低人力成本在更低价格实现更高毛利，叠加服务优势与日系产能不足，国内厂商替换、海外厂商寻二供意愿强烈，是最最最顶尖的国产替代蓝海！

3、好时代、好赛道。c molding国内至少30-40亿市场空间。30年中国存储产能目标140万片NAND+DRAM，折合年产能78亿颗芯片，单台Molding年处理1000万颗，对应存量存储Molding设备需求800台，叠加逻辑方面200台共1000台设备存量需求，4年采购周期每年市场空间40亿（250台年采购量×1500万元）。

[太阳]耐科怎么估值？

1、28年市占率至少50%。今年年底出验证结果，明年以确定可观数量订单，28年50%市占率是合理预期。

2、净利率至少30%。t molding毛利率已超30%，c molding最低定价也有50%+毛利率了，综合毛利率45%，现有净利率已超20%，c molding放量净利率30%已极其保守。

3、保守40倍PE、合理50倍。参考towa，高市占率、无增长的TOWA，近期PE仍有38倍、24年最高70倍；耐科低市占率、高增速，悲观30倍、保守40倍、合理50倍。

[玫瑰]综合来看，悲观120亿（20亿×20%×30），保守240亿（20亿×30%×40），合理300亿，今天才60亿！

今年的耐科就是去年的芯碁微装——国内没有、只有日本有、纯0到1、放量节奏一模一样。近期前道设备近期涨幅已多、普遍在高位，后道设备一定补涨。明年C Molding批量订单一旦落地，就是估值体系切换的时点。

## 总体总结

主题正文
1. c molding已在长电、通富、华天、太极等五六家头部客户排队等结果，明确验证到明年可观数量的cmolding设备订单。
2. “韬”定律后高端芯片难以绕开混合键合，c molding成为刚需，保守假设年均40亿市场空间，耐科当前半导体仅1.2亿营收，空间感巨大；
3. 耐科产品力不逊色，价格50%优势，依托国内低人力成本在更低价格实现更高毛利，叠加服务优势与日系产能不足，国内厂商替换、海外厂商寻二供意愿强烈，是最最最顶尖的国产替代蓝海！
4. 30年中国存储产能目标140万片NAND+DRAM，折合年产能78亿颗芯片，单台Molding年处理1000万颗，对应存量存储Molding设备需求800台，叠加逻辑方面200台共1000台设备存量需求，4年采购周期每年市场空间40亿（250台年采购量×1500万元）。
5. 今年年底出验证结果，明年以确定可观数量订单，28年50%市占率是合理预期。
6. t molding毛利率已超30%，c molding最低定价也有50%+毛利率了，综合毛利率45%，现有净利率已超20%，c molding放量净利率30%已极其保守。
7. 参考towa，高市占率、无增长的TOWA，近期PE仍有38倍、24年最高70倍；
8. [玫瑰]综合来看，悲观120亿（20亿×20%×30），保守240亿（20亿×30%×40），合理300亿，今天才60亿！