--- title: "（阳光电源）800V延迟属于误读，Sem Analysis仍看好800VDC技 ➡事件： SemiAnalysis近日发布面向机构客户报告，判断Nvidia 8" topic_id: 14422442258154842 created_at: 2026-06-11T13:27:43.691+0800 source: zsxq type: topic cssclasses: zsxq-vault --- # （阳光电源）800V延迟属于误读，Sem Analysis仍看好800VDC技 ➡事件： SemiAnalysis近日发布面向机构客户报告，判断Nvidia 8 - 序号：190 - 星球链接：[打开网页](https://wx.zsxq.com/group/15522451881222/topic/14422442258154842) - 附件：图片 0，音频 0，文档 0 - 音频文件：_无音频_ ## 图片 _无图片_ ## 正文 （阳光电源）800V延迟属于误读，Sem Analysis仍看好800VDC技 ➡事件： SemiAnalysis近日发布面向机构客户报告，判断Nvidia 800VDC批量出货或推迟至2028年后，认为当前电网条件下，800VDC带来的边际效率提升不足以支撑系统复杂性。报告同时认为，±400VDC作为过渡型HVDC架构，有望按计划推进，并在2027年逐步放量。 ➡点评： 我们认为，该报告本质是对800VDC推进节奏的判断，而非否定AI电源架构升级趋势。事实上所谓“800V推迟”更多的是不同CSP和业主对±400V和800V技术路线选取的倾向。而这篇报告的前半部分花了很大篇幅在讨论800V技术趋势，显然并非看空。 Semi Analysis提到了800V的四步走路线，分别是（1）2026-2027：仅改造白区，加入HVDC sidecar，不改变灰区UPS、自动切换开关、变压器、低压配电系统；（2）2027-2028：AI负载取消UPS，直接用HVDC sidecar进行整流，计算机柜采用板级800V-50V DCDC，同时部分IDC可能采用中压UPS供电以保证灵活性；（3）2028-2029：灰区采用集中式HVDC设备，并采用800V直流配电；（4）2029年以后：采用固态变压器直接进行中压交流转800V直流，需等待3300V器件成熟。 由此可见，Semi Analysis仍然看好800V直流路线，只不过是具体路线（英伟达主导的800V和谷歌、Meta主导的±400V）有先后之别，同时也没有改变英伟达800V需在Rubin Ultra规模化放量之后的判断，Semi认为Rubin Ultra放量时间需在2028年及以后（但在这之前就会有±400V HVDC大规模使用），而SST放量需在29年以后，主要是他们认为3300V 功率半导体成熟节点比较关键，而当前我们已经看到了很多采用1200V SiC的SST样机。实际产业进展或快于他们的预期。 产业链侧则对800V推进节奏更加乐观，NV网络业务高级副总裁Gilad Shainer对出货节奏态度乐观，富士康、Lumentum等近期行业判断也偏正面。因此我们认为，800VDC仍是AI电源架构升级的大势所趋，这一点并未改变，也是Semi所认可的。 ➡投资建议： 优先推荐不被800V、±400V、或交流供电所改变的PSU环节，首推麦格米特 （唯一入围NV链大陆PSU厂商，延伸800V→50V DCDC、HVDC sidecar等设备）、欧陆通 （谷歌链PSU入围）；其次阳光电源 （SST趋势确定）；而中压UPS也将长期存在，建议关注科士达、盛弘股份、科华数据 等。 ## 总体总结 主题正文 1. SemiAnalysis近日发布面向机构客户报告，判断Nvidia 800VDC批量出货或推迟至2028年后，认为当前电网条件下，800VDC带来的边际效率提升不足以支撑系统复杂性。 2. Semi Analysis提到了800V的四步走路线，分别是（1）2026-2027：仅改造白区，加入HVDC sidecar，不改变灰区UPS、自动切换开关、变压器、低压配电系统； 3. （2）2027-2028：AI负载取消UPS，直接用HVDC sidecar进行整流，计算机柜采用板级800V-50V DCDC，同时部分IDC可能采用中压UPS供电以保证灵活性； 4. 由此可见，Semi Analysis仍然看好800V直流路线，只不过是具体路线（英伟达主导的800V和谷歌、Meta主导的±400V）有先后之别，同时也没有改变英伟达800V需在Rubin Ultra规模化放量之后的判断，Semi认为Rubin Ultra放量时间需在2028年及以后（但在这之前就会有±400V HVDC大规模使用），而SST放量需在29年以后，主要是他们认为3300V 功率半导体成熟节点比较关键，而当前我们已经看到了很多采用1200V SiC的SST样机。 5. 产业链侧则对800V推进节奏更加乐观，NV网络业务高级副总裁Gilad Shainer对出货节奏态度乐观，富士康、Lumentum等近期行业判断也偏正面。 6. 优先推荐不被800V、±400V、或交流供电所改变的PSU环节，首推麦格米特 （唯一入围NV链大陆PSU厂商，延伸800V→50V DCDC、HVDC sidecar等设备）、欧陆通 （谷歌链PSU入围）； 7. 而中压UPS也将长期存在，建议关注科士达、盛弘股份、科华数据 等。