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# 【兴证金属】本轮锂周期的第三次买点出现，价格高度有望再创新高 核心观点：8-11月份，逐步进入下游需求旺季后，同时行业部分期待的新增产能旺季旺季难以贡献有效供给

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## 正文

【兴证金属】本轮锂周期的第三次买点出现，价格高度有望再创新高

核心观点：8-11月份，逐步进入下游需求旺季后，同时行业部分期待的新增产能旺季旺季难以贡献有效供给，碳酸锂预计持续去库，锂价有望迎来趋势性上涨（考虑预期，股价有望率先反映）。短期烂仓单因素已充分计价入盘面，后期现货实质性短缺将推动低品质货被消化。

供给端：

近期市场较为关注的供给端扰动项或将导致26H2锂资源供给预期下滑；

（上半年矿山扰动频发）江西宜春预备停产锂矿企业或难以储备足够的自给矿

江西某锂矿复产预期推迟：目前其锂矿尾矿库整改尚未完成，成为制约其申请第二次环评（甚至是复产）的关键因素；

刚果金某锂矿预计26年9月完成浮选设施建设，考虑运输周期，2026年内对国内锂矿补充几无贡献（之前预期26年中投产，全年产销3-5万吨LCE），基本抵消了澳矿的新增复产；

智利锂盐5月出口环比下滑，集中放货预计已接近结束，国内进口冲击显著下降。

近期矿山监管趋严，江西省开展江西省部署开展矿山风险隐患大排查大整治，相关锂矿复产和生产情况谨慎看待。

需求端：

6-8月下游正极产能批量落地，新增产能需备部分碳酸锂原料：碳酸锂需求淡季不淡，有望逐月环比增长；

2027年1月起锂电产品出口退税取消，2026Q4抢出口。

库存端：碳酸锂行业库存系数仅25天左右，处于有数据统计以来最低值（考虑贸易商环节大样本库存，库存系数也仅30天左右，处于23年有统计以来偏低水平）

现货成交与价格：18万左右下游正极厂有较多后点价成交，需求支撑；同时这个价位锂盐厂普遍挺价，低于18万不愿放货。锂价预期不宜过度悲观；“金九银十”是碳酸锂传统需求旺季，贸易商参与度较高，锂价上涨有更多推动。

权益端：经过5月以来连续调整，锂板块股价较前期高点已有明显回落，当前估值已经具备再次配置价值，叠加后续旺季预期，股价有望先行，建议关注锂板块产能弹性较大标的，如国城矿业、大中矿业、盛新锂能和中矿资源等。

风险提示：隐形库存超预期仓单大幅增长，津巴锂矿运回超预期，澳洲南美扩产放量超预期。

## 总体总结

主题正文
1. 核心观点：8-11月份，逐步进入下游需求旺季后，同时行业部分期待的新增产能旺季旺季难以贡献有效供给，碳酸锂预计持续去库，锂价有望迎来趋势性上涨（考虑预期，股价有望率先反映）。
2. 刚果金某锂矿预计26年9月完成浮选设施建设，考虑运输周期，2026年内对国内锂矿补充几无贡献（之前预期26年中投产，全年产销3-5万吨LCE），基本抵消了澳矿的新增复产；
3. 智利锂盐5月出口环比下滑，集中放货预计已接近结束，国内进口冲击显著下降。
4. 近期矿山监管趋严，江西省开展江西省部署开展矿山风险隐患大排查大整治，相关锂矿复产和生产情况谨慎看待。
5. 6-8月下游正极产能批量落地，新增产能需备部分碳酸锂原料：碳酸锂需求淡季不淡，有望逐月环比增长；
6. 库存端：碳酸锂行业库存系数仅25天左右，处于有数据统计以来最低值（考虑贸易商环节大样本库存，库存系数也仅30天左右，处于23年有统计以来偏低水平）
7. 权益端：经过5月以来连续调整，锂板块股价较前期高点已有明显回落，当前估值已经具备再次配置价值，叠加后续旺季预期，股价有望先行，建议关注锂板块产能弹性较大标的，如国城矿业、大中矿业、盛新锂能和中矿资源等。
8. 风险提示：隐形库存超预期仓单大幅增长，津巴锂矿运回超预期，澳洲南美扩产放量超预期。