---
title: "【Mstech科技组】事件点评：SemiAnalysis看空报告砸盘光通信——方向未变、斜率下修 昨夜美股光模块重挫：AAOI -14%、COHR -11%、M"
topic_id: 45544581885511428
created_at: 2026-06-10T08:19:16.824+0800
source: zsxq
type: topic
cssclasses: zsxq-vault
---

# 【Mstech科技组】事件点评：SemiAnalysis看空报告砸盘光通信——方向未变、斜率下修 昨夜美股光模块重挫：AAOI -14%、COHR -11%、M

- 序号：370
- 星球链接：[打开网页](https://wx.zsxq.com/group/15522451881222/topic/45544581885511428)
- 附件：图片 0，音频 0，文档 0
- 音频文件：_无音频_

## 图片

_无图片_

## 正文

【Mstech科技组】事件点评：SemiAnalysis看空报告砸盘光通信——方向未变、斜率下修

昨夜美股光模块重挫：AAOI -14%、COHR -11%、MRVL -9%、LITE -8%，导火索是SemiAnalysis基于Computex渠道调研的机构付费报告，核心三点：1)Kyber/800VDC量产节奏后移至28年；
2)CPO上量推迟至28-29年，系统级良率仅19%；
3)交易极度拥挤——LITE年内+135%，约为英伟达同期7倍。

英伟达官方当即否认！网络SVP Shainer明确表态：CPO 26H2如期ramp，scale-out节奏不变。

需厘清：800VDC全面切换本就排在28年Feynman一代，scale-up CPO原计划亦是28年——报告将既定时间表包装成”推迟”，真正增量仅是Kyber工程性延迟与良率爬坡偏慢，且19%数字无法独立验证。

我们判断：杀估值而非杀逻辑。存储是报告中唯一确认不受影响的硬瓶颈，HBM/DRAM紧缺已迫使英伟达推迟RTX 60至28年。A股映射：CPO链短期消化拥挤度，回调即虚实拆解窗口。

## 总体总结

主题正文
1. 【Mstech科技组】事件点评：SemiAnalysis看空报告砸盘光通信——方向未变、斜率下修
2. 昨夜美股光模块重挫：AAOI -14%、COHR -11%、MRVL -9%、LITE -8%，导火索是SemiAnalysis基于Computex渠道调研的机构付费报告，核心三点：1)Kyber/800VDC量产节奏后移至28年；
3. 2)CPO上量推迟至28-29年，系统级良率仅19%；
4. 3)交易极度拥挤——LITE年内+135%，约为英伟达同期7倍。
5. 网络SVP Shainer明确表态：CPO 26H2如期ramp，scale-out节奏不变。
6. 需厘清：800VDC全面切换本就排在28年Feynman一代，scale-up CPO原计划亦是28年——报告将既定时间表包装成”推迟”，真正增量仅是Kyber工程性延迟与良率爬坡偏慢，且19%数字无法独立验证。
7. 存储是报告中唯一确认不受影响的硬瓶颈，HBM/DRAM紧缺已迫使英伟达推迟RTX 60至28年。
8. A股映射：CPO链短期消化拥挤度，回调即虚实拆解窗口。