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title: "【国金计算机&金属】 中钨高新：钨价企稳_M9钻针起飞！ 核心逻辑：M9_PCB钻针全球领先+卡位关键开槽机设备+钨矿龙头（背靠中国五矿）+自有钨矿自产钨棒 P"
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# 【国金计算机&金属】 中钨高新：钨价企稳_M9钻针起飞！ 核心逻辑：M9_PCB钻针全球领先+卡位关键开槽机设备+钨矿龙头（背靠中国五矿）+自有钨矿自产钨棒 P

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## 正文

【国金计算机&金属】 中钨高新：钨价企稳_M9钻针起飞！

核心逻辑：M9_PCB钻针全球领先+卡位关键开槽机设备+钨矿龙头（背靠中国五矿）+自有钨矿自产钨棒

PCB高端钻针三重通胀_公司M9钻针卡位明显弹性巨大

——量增，英伟达Rubin系列推动M9材料（板材厚径比突破30倍）、高多层高阶HDI需求提升，PCB层数、孔数、低寿命三重通胀驱动高端PCB钻针需求数倍上行。
——价升，M9钻针价值量是普通钻针10倍。
—— 公司M9钻针技术优势显著。表面摩擦系数低，打孔后较日系厂商低粉末屑更少，质量更佳，M9钻针全球领先，拥有深厚涂层技术储备、高端钨棒供给、全球最多的瑞士罗曼蒂克开槽机储备。
——快速拓产高端产能。公司拥有旗下金州精工75%股权，5月16日，金洲再扩高端产能，面向AI PCB产业急需，尤其是M9级别板材对高端精密微型刀具的迫切需求，新增印制电路板用高端微型精密刀具技改扩能项目，新增高端微型精密刀具产能1.5亿支/年，预计总投资1.825亿元。

钨矿龙头利润托底_钨价持续回升_长期维持上行态势

——近期钨价快速回调后出现止跌修复信号。SMM 6月10日钨精矿报价显示，65%黑钨精矿价格报52.5万元/标吨，连续多日恢复涨势。钨矿有望中长期处于全球紧平衡态势。
——钨矿龙头利润托底。65%黑钨精矿自2月下旬快速上涨，3月中旬一度站上约105万元/标吨高位。中钨高新作为钨矿龙头，公司持有1.1万吨钨矿，单单3月份1个月左右钨矿涨价态势，公司1Q2026归母利润9.21亿元，同比增长264%。

风险提示： 钨矿价格不及预期、Rubin放量不及预期、市场竞争加剧等

详见行业报告：《AI PCB 钻针再加速，量价齐升》

联系人：郑元昊/吴晋恺/孙恺祈/刘高畅

## 总体总结

主题正文
1. 核心逻辑：M9_PCB钻针全球领先+卡位关键开槽机设备+钨矿龙头（背靠中国五矿）+自有钨矿自产钨棒
2. ——量增，英伟达Rubin系列推动M9材料（板材厚径比突破30倍）、高多层高阶HDI需求提升，PCB层数、孔数、低寿命三重通胀驱动高端PCB钻针需求数倍上行。
3. 表面摩擦系数低，打孔后较日系厂商低粉末屑更少，质量更佳，M9钻针全球领先，拥有深厚涂层技术储备、高端钨棒供给、全球最多的瑞士罗曼蒂克开槽机储备。
4. 公司拥有旗下金州精工75%股权，5月16日，金洲再扩高端产能，面向AI PCB产业急需，尤其是M9级别板材对高端精密微型刀具的迫切需求，新增印制电路板用高端微型精密刀具技改扩能项目，新增高端微型精密刀具产能1.5亿支/年，预计总投资1.825亿元。
5. 钨矿龙头利润托底_钨价持续回升_长期维持上行态势
6. SMM 6月10日钨精矿报价显示，65%黑钨精矿价格报52.5万元/标吨，连续多日恢复涨势。
7. 中钨高新作为钨矿龙头，公司持有1.1万吨钨矿，单单3月份1个月左右钨矿涨价态势，公司1Q2026归母利润9.21亿元，同比增长264%。
8. 风险提示： 钨矿价格不及预期、Rubin放量不及预期、市场竞争加剧等