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title: "【医药】周观点：受量刑标准变化及七部委发布《》扰动，院内销售或承压，叠加预期中美政府对创新药BD加强监管，致医药板块严重跑输大盘，当前板块冷到“门可罗雀/无人问"
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# 【医药】周观点：受量刑标准变化及七部委发布《》扰动，院内销售或承压，叠加预期中美政府对创新药BD加强监管，致医药板块严重跑输大盘，当前板块冷到“门可罗雀/无人问

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## 正文

【医药】周观点：受量刑标准变化及七部委发布《》扰动，院内销售或承压，叠加预期中美政府对创新药BD加强监管，致医药板块严重跑输大盘，当前板块冷到“门可罗雀/无人问津”，说明当前是行业周期历史底部。

考虑生物医药板块已经下跌5年，当前估值历史底部区域，产业端集采降价预期充分price in，人口老龄化刚需及追求健康长寿需求持续提升，中国创新药械全球竞争力大幅提升，我们认为“当前适合基于中长期战略性逐步加仓配置医药资产”。

建议挖掘26年基本面已企稳修复，Q2同比高增长+估值底部标的，例如：

【万孚生物】业绩拐点+估值底+或布局科技相关资产
[庆祝]国内业务上年因集采降价渠道去库存，26Q2开启大幅修复，业绩拐点确认；
[庆祝]国际业务收入占比50%，有望复合25-30%增长。
[玫瑰]87亿市值对应26年4.5-5亿利润仅17-19倍PE，账上20亿现金。

【英科/中红医疗】丁晴手套Q2短期受益于涨价，长期受益于东南亚新产能上量，市场份额提升。
【新产业】Q2同比有望近40%增长。

【三鑫医疗】血透“设备+耗材”全产业链布局。血透患者数量持续增长+政策驱动下加速下沉基层市场，高毛利率新品湿膜透析器快速上量+海外出口30%+增长。
[玫瑰]26-28年增长加速（复合20%+），估值仅15倍，公司正发行5.3亿可转债扩产。

【葵花药业】今年为修复年，预计利润4-5e，分红率保持60%。

## 总体总结

主题正文
1. 【医药】周观点：受量刑标准变化及七部委发布《》扰动，院内销售或承压，叠加预期中美政府对创新药BD加强监管，致医药板块严重跑输大盘，当前板块冷到“门可罗雀/无人问津”，说明当前是行业周期历史底部。
2. 考虑生物医药板块已经下跌5年，当前估值历史底部区域，产业端集采降价预期充分price in，人口老龄化刚需及追求健康长寿需求持续提升，中国创新药械全球竞争力大幅提升，我们认为“当前适合基于中长期战略性逐步加仓配置医药资产”。
3. 建议挖掘26年基本面已企稳修复，Q2同比高增长+估值底部标的，例如：
4. [庆祝]国际业务收入占比50%，有望复合25-30%增长。
5. [玫瑰]87亿市值对应26年4.5-5亿利润仅17-19倍PE，账上20亿现金。
6. 血透患者数量持续增长+政策驱动下加速下沉基层市场，高毛利率新品湿膜透析器快速上量+海外出口30%+增长。
7. [玫瑰]26-28年增长加速（复合20%+），估值仅15倍，公司正发行5.3亿可转债扩产。
8. 【葵花药业】今年为修复年，预计利润4-5e，分红率保持60%。