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title: "本周观点更新：拥挤度&确定性——260607 本周的利空无非是AVGO的指引、Google的增发还有Rubin减配内存，但只要研究一下就知道这三个故事又都是市场"
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# 本周观点更新：拥挤度&确定性——260607 本周的利空无非是AVGO的指引、Google的增发还有Rubin减配内存，但只要研究一下就知道这三个故事又都是市场

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## 正文

本周观点更新：拥挤度&确定性——260607

本周的利空无非是AVGO的指引、Google的增发还有Rubin减配内存，但只要研究一下就知道这三个故事又都是市场字面意义上担心内卷/减配，但事实上都是反应供给完全满足不了需求的故事，所以基本面没有任何问题，回调更多是交易拥挤度和流动性的问题。

PCB继续推荐铜箔+层压设备。产业链调研可知铜箔HVLP3-4的缺口仍然是确定性的，目前来看谷歌是最饥渴的，明年确定性需要新增HVLP1000吨+/月。另外层压机的需求和紧缺市场已经逐步认知，且这是目前格局最好的设备领域，【德国技术中国制造】仍然亟需进一步定价。推荐：铜箔（德福科技、泰金科技）；层压（合锻智能（德国拉法）、北川精机）

MLCC可能仍然有显著的预期差。产业链调研，MLCC是BOM成本较低且“盖牌交易”的存储，且经历过08和18年两轮伪需求周期。本轮几大原厂联合坐庄已经名牌，目前高容已经产能紧张且涨价，但扩产（烧结炉）仍然按死。预计mlcc涨价剧本路径传导为：原厂先延长交期（从6-8周延至24周以上），再对急单加价30%，随后向所有渠道宣布统一涨价，再到AI需求真正爆发开始抢单，目前大概到20%左右的分位。 火炬电子 云汉芯城

缺电的增量环节值得重点关注。老黄在TAIPEI每天都说一次缺电问题，目前来看缺电需要新思路，过去可能更多看得是燃机建设的确定性，而事实上目前来看燃机的产能扩建实在有限，基本判断无法满足北美后续AIDC的建设，因此越来越多的新技术需要被纳入考虑，这里面SOFC和SMR可能是占优选择（标的暂未覆盖）。同时800V HVDC方案今年就要开始落地，电源环节有芯片+海外标签的才能跟Delta抢份额，或者就买Delta产业链。继续推荐 新雷能，新增 王子新材。

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## 总体总结

主题正文
1. 本周的利空无非是AVGO的指引、Google的增发还有Rubin减配内存，但只要研究一下就知道这三个故事又都是市场字面意义上担心内卷/减配，但事实上都是反应供给完全满足不了需求的故事，所以基本面没有任何问题，回调更多是交易拥挤度和流动性的问题。
2. 产业链调研可知铜箔HVLP3-4的缺口仍然是确定性的，目前来看谷歌是最饥渴的，明年确定性需要新增HVLP1000吨+/月。
3. 另外层压机的需求和紧缺市场已经逐步认知，且这是目前格局最好的设备领域，【德国技术中国制造】仍然亟需进一步定价。
4. 产业链调研，MLCC是BOM成本较低且“盖牌交易”的存储，且经历过08和18年两轮伪需求周期。
5. 预计mlcc涨价剧本路径传导为：原厂先延长交期（从6-8周延至24周以上），再对急单加价30%，随后向所有渠道宣布统一涨价，再到AI需求真正爆发开始抢单，目前大概到20%左右的分位。
6. 缺电的增量环节值得重点关注。
7. 老黄在TAIPEI每天都说一次缺电问题，目前来看缺电需要新思路，过去可能更多看得是燃机建设的确定性，而事实上目前来看燃机的产能扩建实在有限，基本判断无法满足北美后续AIDC的建设，因此越来越多的新技术需要被纳入考虑，这里面SOFC和SMR可能是占优选择（标的暂未覆盖）。
8. 同时800V HVDC方案今年就要开始落地，电源环节有芯片+海外标签的才能跟Delta抢份额，或者就买Delta产业链。