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title: "CICC Morning Call 260608 ——宏观—— 【非农超预期，美联储重心回归防通胀】 劳动力市场并未失速，下半年有望继续保持稳定，货币政策的主要"
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# CICC Morning Call 260608 ——宏观—— 【非农超预期，美联储重心回归防通胀】 劳动力市场并未失速，下半年有望继续保持稳定，货币政策的主要

- 序号：379
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## 正文

CICC Morning Call
260608

——宏观——

【非农超预期，美联储重心回归防通胀】

劳动力市场并未失速，下半年有望继续保持稳定，货币政策的主要挑战在通胀层面。我们维持下半年美联储既不降息、也不加息的判断，但在通胀高企背景下，政策重心将回归防通胀。

——外汇——

【印尼卢比的“内忧外患”】

印尼卢比近期领跌亚洲货币。一是市场对财政纪律和央行独立性的重新定价，二是资源出口集中管理改变了对未来外汇供给和出口商激励的预期，三是伊朗冲突推升油价。

——策略——

【科特估系列（4）：科创“硬”时代】

科创板“1+6”改革落地近一年，业绩与估值双升打开上行空间。展望后市，科创板块的中长期配置价值依然突出，但在行业及公司配置上需要重视结合基本面预期。

【大类资产配置2026下半年展望：雾敛潮升】

高预期、高估值与高拥挤度的市场环境中，流动性或为全球资产胜负手，中国流动性展现新规律与新结构，海外流动性迎接假风险与真机会。

## 总体总结

主题正文
1. 劳动力市场并未失速，下半年有望继续保持稳定，货币政策的主要挑战在通胀层面。
2. 我们维持下半年美联储既不降息、也不加息的判断，但在通胀高企背景下，政策重心将回归防通胀。
3. 一是市场对财政纪律和央行独立性的重新定价，二是资源出口集中管理改变了对未来外汇供给和出口商激励的预期，三是伊朗冲突推升油价。
4. 【科特估系列（4）：科创“硬”时代】
5. 科创板“1+6”改革落地近一年，业绩与估值双升打开上行空间。
6. 展望后市，科创板块的中长期配置价值依然突出，但在行业及公司配置上需要重视结合基本面预期。
7. 【大类资产配置2026下半年展望：雾敛潮升】
8. 高预期、高估值与高拥挤度的市场环境中，流动性或为全球资产胜负手，中国流动性展现新规律与新结构，海外流动性迎接假风险与真机会。