---
title: "❗【天风电新】思源电气：调整主因资金行为，继续看好主业出海+超容-0607 ———————————— 公司上周股价调整较多，主要是外资减仓导致：公司外资持股占比"
topic_id: 22255284288145541
created_at: 2026-06-08T09:14:08.921+0800
source: zsxq
type: topic
cssclasses: zsxq-vault
---

# ❗【天风电新】思源电气：调整主因资金行为，继续看好主业出海+超容-0607 ———————————— 公司上周股价调整较多，主要是外资减仓导致：公司外资持股占比

- 序号：361
- 星球链接：[打开网页](https://wx.zsxq.com/group/15522451881222/topic/22255284288145541)
- 附件：图片 0，音频 0，文档 0
- 音频文件：_无音频_

## 图片

_无图片_

## 正文

❗【天风电新】思源电气：调整主因资金行为，继续看好主业出海+超容-0607
————————————
公司上周股价调整较多，主要是外资减仓导致：公司外资持股占比达到28%触发限购，港交所暂停北向买单。

公司25年7月底同样触发过外资限购线，一周内股价调整10%+，外资持股比例降至26.8%后，股价重回上升趋势。我们预计本轮外资限购下周会解除，继续看好回调后投资机会。

本轮公司调整后，27年主业净利润预计60亿、对应估值已回落至23X。 电力设备出海+超容双增长，继续强CALL。

⭐主业
1-5月海外订单同增60%+、4-5月海外发货同增50%+，保持高增速趋势。北美变压器、开关均实现0-1突破，当前北美在手订单已达约16亿元、其中开关3亿元。

思源东芝变压器后续有望突破北美345KV以上的主变市场，对应美国最缺货、扩产最难，且后续增长最快的750KV电网建设市场。

⭐超容
产品包括EDLC-烯晶碳能，HUC-思源电池，其中EDLC为台达一供，预计27年台达需求1亿颗，能看到利润弹性。

EDLC：7月开始对台达出货提升至70万颗/月，单颗价格30元+。27年预计台达总需求1亿颗、电网SSC需求预计约20亿元，假设公司份额台达2/3、电网1/3，不考虑涨价情况下预计收入约27亿、利润6.7亿。

HUC：技术路线与武藏类似，预计7-8月出样机，26年内有望完成送样测试。

⭐投资建议
主业：预计27年净利润60亿、30X PE看1800亿。看好海外（尤其是美国）订单超预期、27年EPS上修可能性。

超容：AIDC增速+涨价+用量提升，预计28年AIDC相关40亿+电网10亿，合计50亿元收入、12.5亿利润，40X PE看500亿，HUC未定价。

合计目标市值2300亿元，66%空间，继续重点推荐。
————————————
欢迎交流：孙潇雅/吴佩琳

## 总体总结

主题正文
1. 我们预计本轮外资限购下周会解除，继续看好回调后投资机会。
2. 本轮公司调整后，27年主业净利润预计60亿、对应估值已回落至23X。
3. 北美变压器、开关均实现0-1突破，当前北美在手订单已达约16亿元、其中开关3亿元。
4. 思源东芝变压器后续有望突破北美345KV以上的主变市场，对应美国最缺货、扩产最难，且后续增长最快的750KV电网建设市场。
5. 产品包括EDLC-烯晶碳能，HUC-思源电池，其中EDLC为台达一供，预计27年台达需求1亿颗，能看到利润弹性。
6. 27年预计台达总需求1亿颗、电网SSC需求预计约20亿元，假设公司份额台达2/3、电网1/3，不考虑涨价情况下预计收入约27亿、利润6.7亿。
7. 主业：预计27年净利润60亿、30X PE看1800亿。
8. 超容：AIDC增速+涨价+用量提升，预计28年AIDC相关40亿+电网10亿，合计50亿元收入、12.5亿利润，40X PE看500亿，HUC未定价。