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title: "- 美团1Q26调整后EBITDA亏损30亿元，显著优于市场预期的58亿元亏损，主要得益于核心本地商业业务亏损大幅收窄。新业务收入同比增长21%符合预期，亏损基"
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# - 美团1Q26调整后EBITDA亏损30亿元，显著优于市场预期的58亿元亏损，主要得益于核心本地商业业务亏损大幅收窄。新业务收入同比增长21%符合预期，亏损基

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## 正文

- 美团1Q26调整后EBITDA亏损30亿元，显著优于市场预期的58亿元亏损，主要得益于核心本地商业业务亏损大幅收窄。新业务收入同比增长21%符合预期，亏损基本符合预期。整体业绩显示公司在成本控制和运营效率上取得进展，但核心本地商业收入持平，未来需观察增长动力。

美团2026年第一季度业绩显示盈利超预期：调整后EBITDA亏损30亿元，远低于摩根士丹利预测的58亿元亏损，也优于市场共识。核心驱动因素在于核心本地商业（CLC）运营亏损大幅缩减至20亿元（预期亏损43亿元），新业务亏损21亿元基本符合预期。尽管收入端增长平平（总营收同比+6%），但利润端的改善表明公司战略调整初见成效。

：910亿元，同比增长6%，与预期一致。成本控制良好，毛利率上升至28.5%（同比+8.6ppt），得益于补贴缩减和运营杠杆。
：收入640亿元，同比持平，运营亏损率-3.2%（优于预期的-6.6%）。利润改善主要来自即时配送业务的亏损减少，但收入增长停滞需关注。
：收入270亿元，同比+21%，运营亏损率-7.8%（优于预期的-9.9%）。美团优选和海外平台Keeta仍是亏损主力，但亏损幅度稳定。
：调整后EBITDA亏损但好于预期，经营性现金流仍为净流出，但幅度收窄。

摩根士丹利暂未调整评级和目标价，认为此次业绩仅带来“温和上调”方向。当前美团仍处于亏损周期，但亏损收窄速度超预期。基于P/S或EV/EBITDA估值，若利润改善持续，估值有修复空间。需注意市场对本地生活竞争加剧的担忧，以及海外扩张的资金消耗。建议投资者关注后续季度收入增速能否回升。

：抖音、快手等平台持续加码本地生活，可能侵蚀美团市场份额并推高补贴成本。
：中国互联网平台监管政策变化，如外卖骑手社保、反垄断合规等。
：Keeta在中东等地的用户获取和盈利模式尚未验证，可能长期拖累利润。
：消费疲软可能导致外卖、到店等业务增速低于预期。

## 总体总结

主题正文
1. - 美团1Q26调整后EBITDA亏损30亿元，显著优于市场预期的58亿元亏损，主要得益于核心本地商业业务亏损大幅收窄。
2. 整体业绩显示公司在成本控制和运营效率上取得进展，但核心本地商业收入持平，未来需观察增长动力。
3. 美团2026年第一季度业绩显示盈利超预期：调整后EBITDA亏损30亿元，远低于摩根士丹利预测的58亿元亏损，也优于市场共识。
4. 核心驱动因素在于核心本地商业（CLC）运营亏损大幅缩减至20亿元（预期亏损43亿元），新业务亏损21亿元基本符合预期。
5. 尽管收入端增长平平（总营收同比+6%），但利润端的改善表明公司战略调整初见成效。
6. 利润改善主要来自即时配送业务的亏损减少，但收入增长停滞需关注。
7. 基于P/S或EV/EBITDA估值，若利润改善持续，估值有修复空间。
8. 建议投资者关注后续季度收入增速能否回升。