---
title: "【HYDZ】传音控股：底+顶+节奏，旗帜鲜明看好 底：安全边际其实挺清楚的 2022年，公司市值最低点约为500e左右市值，年度出货量6800万部智能手机；当前"
topic_id: 45544584118184128
created_at: 2026-06-02T08:10:06.626+0800
source: zsxq
type: topic
cssclasses: zsxq-vault
---

# 【HYDZ】传音控股：底+顶+节奏，旗帜鲜明看好 底：安全边际其实挺清楚的 2022年，公司市值最低点约为500e左右市值，年度出货量6800万部智能手机；当前

- 序号：521
- 星球链接：[打开网页](https://wx.zsxq.com/group/15522451881222/topic/45544584118184128)
- 附件：图片 0，音频 0，文档 0
- 音频文件：_无音频_

## 图片

_无图片_

## 正文

【HYDZ】传音控股：底+顶+节奏，旗帜鲜明看好

底：安全边际其实挺清楚的
2022年，公司市值最低点约为500e左右市值，年度出货量6800万部智能手机；当前，Q1出货量约1950万部，年度预计8000万部左右，ASP相比当年大幅提升，那市值安全边际应该是多少？
顶：空间感也比较足
跟2022年类似，由于年度的外部因素的影响，盈利能力是没有充分释放的，参考远期1-1.2e部出货量，ASP大幅提升，盈利能力参考2024年，可以大致拍出来远期手机业务的稳态盈利能力；
另一方面，如我去年三季度提到的逻辑，AI产业发展演绎到端侧的背景下，手机行业整体都会应为“流量入口”的价值有了变现的契机。
节奏：业绩节奏+AI端侧的产业趋势
其实公司一季度的业绩是很超预期的，ASP大幅提升的同时，出货量环比稳定；二季度仍将延续同样的趋势，如我之前段子提到的--“一季度业绩超预期，你觉得我在渠道压库存做业绩，二季度如果还超预期，那该怎么分析呢？”；
另一方面，六月份在端侧也会有很多的变化，苹果发布会、正在开的ComputeX大会强调AIPC，本质上就是产业链在探索AI落地端侧的路径，这是整个产业必然的迭代方向；
看好传音，本质上是看好公司自身的强alpha，以及端侧AI化的产业机遇，这个位置不至于大涨，但确实是一年纬度非常有吸引力的位置了，旗帜鲜明看好。

## 总体总结

主题正文
1. 2022年，公司市值最低点约为500e左右市值，年度出货量6800万部智能手机；
2. 当前，Q1出货量约1950万部，年度预计8000万部左右，ASP相比当年大幅提升，那市值安全边际应该是多少？
3. 跟2022年类似，由于年度的外部因素的影响，盈利能力是没有充分释放的，参考远期1-1.2e部出货量，ASP大幅提升，盈利能力参考2024年，可以大致拍出来远期手机业务的稳态盈利能力；
4. 另一方面，如我去年三季度提到的逻辑，AI产业发展演绎到端侧的背景下，手机行业整体都会应为“流量入口”的价值有了变现的契机。
5. 其实公司一季度的业绩是很超预期的，ASP大幅提升的同时，出货量环比稳定；
6. 二季度仍将延续同样的趋势，如我之前段子提到的--“一季度业绩超预期，你觉得我在渠道压库存做业绩，二季度如果还超预期，那该怎么分析呢？
7. 另一方面，六月份在端侧也会有很多的变化，苹果发布会、正在开的ComputeX大会强调AIPC，本质上就是产业链在探索AI落地端侧的路径，这是整个产业必然的迭代方向；
8. 看好传音，本质上是看好公司自身的强alpha，以及端侧AI化的产业机遇，这个位置不至于大涨，但确实是一年纬度非常有吸引力的位置了，旗帜鲜明看好。