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title: "不只是ai infra，是整个AI应用叙事的反转，模型有边界，其实大家也都懂，但是需要有人打第一枪 梳理了AH 所有AI应用的25-26年AI预期，请私信计算机"
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# 不只是ai infra，是整个AI应用叙事的反转，模型有边界，其实大家也都懂，但是需要有人打第一枪 梳理了AH 所有AI应用的25-26年AI预期，请私信计算机

- 序号：478
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## 正文

不只是ai infra，是整个AI应用叙事的反转，模型有边界，其实大家也都懂，但是需要有人打第一枪

梳理了AH 所有AI应用的25-26年AI预期，请私信计算机任一成员
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【申万计算机】美股软件叙事正在反转，A股软件冰点+拐点，进入布局期

[玫瑰]本周美股Snowflake本轮反弹并非单纯估值修复，而是增长叙事重构：业绩增速拐点（33% vs 此前放缓预期）+ AI产品矩阵落地（Cortex/Intelligence/Agent） + 战略级AWS 60亿美元合作 + 收购Natoma补全Agent治理层。
[玫瑰]剩余履约义务（RPO）92亿美元，订单持续扩容；净收入留存率（NRR）提升至126%，显示客户投入实际加码！同时公司上调全年收入增速指引至31%。

[玫瑰]整体看，美股软件板块已经从"大模型吞噬软件"切换到“哪些应用公司将受益于大模型的B端落地”。我们此前多次报告强调：软件的工程化能力、行业know-how、客户渠道等，不会轻易被“吞噬”。

[玫瑰]当前A股软件公司处于预期的冰点，基本面的拐点。美股软件业绩上调，既因为客户增加资本开支，也因为此前“预期冰点”。当前，A股软件一样处于预期冰点，连续多年人员优化也让软件企业成本端处于拐点。

[玫瑰]结合美股软件看，建议关注以下几类AH应用公司：
1）大模型收入快速落地：税友股份、合合信息、卓易信息、迈富时、聚水潭
2）工业know-how：鼎捷数智、金山办公、中控技术
3）行业卡位：金山办公
4）绝对低估值：新大陆、道通科技
5）其他弹性：虹软科技、博思软件、讯策、大模型等等

## 总体总结

主题正文
1. 不只是ai infra，是整个AI应用叙事的反转，模型有边界，其实大家也都懂，但是需要有人打第一枪
2. 梳理了AH 所有AI应用的25-26年AI预期，请私信计算机任一成员
3. [玫瑰]本周美股Snowflake本轮反弹并非单纯估值修复，而是增长叙事重构：业绩增速拐点（33% vs 此前放缓预期）+ AI产品矩阵落地（Cortex/Intelligence/Agent） + 战略级AWS 60亿美元合作 + 收购Natoma补全Agent治理层。
4. [玫瑰]剩余履约义务（RPO）92亿美元，订单持续扩容；
5. [玫瑰]整体看，美股软件板块已经从"大模型吞噬软件"切换到“哪些应用公司将受益于大模型的B端落地”。
6. 我们此前多次报告强调：软件的工程化能力、行业know-how、客户渠道等，不会轻易被“吞噬”。
7. [玫瑰]结合美股软件看，建议关注以下几类AH应用公司：
8. 1）大模型收入快速落地：税友股份、合合信息、卓易信息、迈富时、聚水潭