--- title: "[玫瑰]【兴证通信】NPO：下一个确定性投资机遇 [红包]伴随 Scale up 的柜间互联需求爆发，光互联进入一个远大于 Scale out 的市场。NPO" topic_id: 82255288558224212 created_at: 2026-06-02T09:27:05.537+0800 source: zsxq type: topic cssclasses: zsxq-vault --- # [玫瑰]【兴证通信】NPO：下一个确定性投资机遇 [红包]伴随 Scale up 的柜间互联需求爆发，光互联进入一个远大于 Scale out 的市场。NPO - 序号：362 - 星球链接：[打开网页](https://wx.zsxq.com/group/15522451881222/topic/82255288558224212) - 附件：图片 0，音频 0，文档 0 - 音频文件：_无音频_ ## 图片 _无图片_ ## 正文 [玫瑰]【兴证通信】NPO：下一个确定性投资机遇 [红包]伴随 Scale up 的柜间互联需求爆发，光互联进入一个远大于 Scale out 的市场。NPO 凭借成本和性能的平衡，较好的技术成熟度，开放的生态，成为 CSP 厂商的主流选择，订单开始落地。 一向主推 CPO 的英伟达也在考虑大规模上 NPO，以Rubin NVL72为例，架构中Scale Up带宽是 Scale Out的9倍（每卡Nvlink6 3.6TB/s，CX-9 1.6Tb/s），NPO作为Scale up光互联方案之一，放量前景广阔，以3.6TB/s Nvlink6为参考，若采用3.2Tbps NPO互联方案，NPO:GPU=3.6*8/2/3.2=4.5:1。 2027 年NPO需求量爆发，光通信正迎 来新拐点，受益环节： [玫瑰]1、【光引擎】：NPO/CPO 的核心是光引擎更靠近交换芯片，但底层仍需要光引擎设计、硅光组件、FAU 耦合、光电封装、测试验证和大规模交付能力，特别是NPO光引擎以2D封装为主，光模块厂商有显著竞争优势。 标的： 中际旭创、新易盛、天孚通信、剑桥科技、光迅科技、华工科技等。 [玫瑰]2、【光通信测试设备】：NPO沿用传统可插拔光模块测试设备，27年迎来0-1的大扩产，随着通道速率与通道数提升，测试设备量价齐升与国产替代逻辑进一步强化， 千万只NPO对应百亿新增设备空间，几乎再造一个光模块测试设备市场，重视扩产周期下的测试设备放量机遇。 标的： 联讯仪器。 [玫瑰]3、【光芯片】 光通信上游核心物料环节。NPO技术平台生态友好，支持硅光、EML、VCSEL方案，NPO有望打开新增供应格局，光芯片厂商迎来新一轮突破机遇，重视光芯片核心厂商。 标的：源杰科技、仕佳光子、永鼎股份、长光华芯 [玫瑰]4、【MPO/FAU】NPO 将光引擎前移至交换芯片周边，驱动MPO需求从 传统“外部连接”向“外部连接保留+设备内部高密度互连新增”双轨演进，为光连接器和精密耦合环节带来显著增量空间。MPO 及 FAU 有望受益于通道数提升、布线密度增加，迎来 ASP 提升与需求放量。 标的：仕佳光子、长芯博创、蘅东光等。 [玫瑰]5、【保偏光纤】：需求从0到1，需求增量巨大，行业壁垒高、竞争格局好。保偏光纤主要用在NPO模块内部， 用于连接CW光源和PIC芯片，本质是供光链路。单个6.4T的NPO保偏光纤用量8根、约8m，单台交换机用量在百米级别，行业弹性大。 标的： 长盈通、长飞光纤、烽火通信、法尔胜。 6、其他受益环节： 光纤光缆： 长飞光纤、中天科技、亨通光电、杭电股份； 陶瓷基板： 中瓷电子； Cage和Socket： 鼎通科技、奕东电子。 ## 总体总结 主题正文 1. NPO 凭借成本和性能的平衡，较好的技术成熟度，开放的生态，成为 CSP 厂商的主流选择，订单开始落地。 2. 一向主推 CPO 的英伟达也在考虑大规模上 NPO，以Rubin NVL72为例，架构中Scale Up带宽是 Scale Out的9倍（每卡Nvlink6 3.6TB/s，CX-9 1.6Tb/s），NPO作为Scale up光互联方案之一，放量前景广阔，以3.6TB/s Nvlink6为参考，若采用3.2Tbps NPO互联方案，NPO:GPU=3.6*8/2/3.2=4.5:1。 3. [玫瑰]1、【光引擎】：NPO/CPO 的核心是光引擎更靠近交换芯片，但底层仍需要光引擎设计、硅光组件、FAU 耦合、光电封装、测试验证和大规模交付能力，特别是NPO光引擎以2D封装为主，光模块厂商有显著竞争优势。 4. [玫瑰]2、【光通信测试设备】：NPO沿用传统可插拔光模块测试设备，27年迎来0-1的大扩产，随着通道速率与通道数提升，测试设备量价齐升与国产替代逻辑进一步强化， 千万只NPO对应百亿新增设备空间，几乎再造一个光模块测试设备市场，重视扩产周期下的测试设备放量机遇。 5. [玫瑰]3、【光芯片】 光通信上游核心物料环节。 6. NPO技术平台生态友好，支持硅光、EML、VCSEL方案，NPO有望打开新增供应格局，光芯片厂商迎来新一轮突破机遇，重视光芯片核心厂商。 7. [玫瑰]4、【MPO/FAU】NPO 将光引擎前移至交换芯片周边，驱动MPO需求从 传统“外部连接”向“外部连接保留+设备内部高密度互连新增”双轨演进，为光连接器和精密耦合环节带来显著增量空间。 8. 单个6.4T的NPO保偏光纤用量8根、约8m，单台交换机用量在百米级别，行业弹性大。