---
title: "【招银国际TMT】美团1Q26业绩要点 📊核心财务表现 • 1Q26收入910亿元，同比+5.6%。成本收入比同比+8.7pct至71.5%，主要因用户补贴冲减"
topic_id: 14422455225841582
created_at: 2026-06-02T09:36:26.153+0800
source: zsxq
type: topic
cssclasses: zsxq-vault
---

# 【招银国际TMT】美团1Q26业绩要点 📊核心财务表现 • 1Q26收入910亿元，同比+5.6%。成本收入比同比+8.7pct至71.5%，主要因用户补贴冲减

- 序号：322
- 星球链接：[打开网页](https://wx.zsxq.com/group/15522451881222/topic/14422455225841582)
- 附件：图片 0，音频 0，文档 0
- 音频文件：_无音频_

## 图片

_无图片_

## 正文

【招银国际TMT】美团1Q26业绩要点

📊核心财务表现
• 1Q26收入910亿元，同比+5.6%。成本收入比同比+8.7pct至71.5%，主要因用户补贴冲减收入、骑手激励增加；销售及营销费用率同比+7.6pct至25.2%，主要因促销、广告及用户激励增加。研发费用率升至7.7%，反映AI投入增加。
• 利润环比显著改善。总分部经营亏损和经调整净亏损分别收窄至41亿元和50亿元，环比减亏超100亿元，主要受益于竞争缓和及运营效率提升。截至3月底，现金及短期理财投资1800亿元；投资组合接近530亿元。智谱等投资公允价值变动带来76亿元OCI收益。

⚙️主要业务表现
1️⃣ 核心本地商业：1Q26分部收入640亿元，恢复同比正增长；经营亏损环比收窄至20亿元。即时配送订单量和GTV保持韧性增长，食品及非食品领先地位巩固。UE环比显著改善，受益于订单/用户结构优化、AOV修复及运营效率提升，但AOV和补贴仍需时间回归合理水平。
2️⃣ 到店酒旅：到店核心品类地位稳固，休闲娱乐、运动健身、宠物服务订单量和交易额快速增长；医美、养老、家装等非标服务线上化推进。酒店及旅游受节假日需求带动稳健增长，低星酒店领先地位稳固；整体经营利润率环比稳定。
3️⃣ 新业务：1Q26分部收入270亿元，同比+21.3%；经营亏损环比收窄至21亿元。杂货零售亏损环比收窄，商品销售收入同比+41%。小象超市覆盖55城，GTV强劲增长。Keeta在中东保持韧性增长，亏损环比收窄，香港和沙特效率进一步提升。
4️⃣ AI：消费者侧升级AI助手小团，并在美团App新增独立入口；五一期间会话量较春节明显提升。商户侧，智能掌柜累计服务超70万商户，数字员工服务超30万中小商户。公司自研LongCat，并计划通过小美与腾讯元宝合作，连接本地生活服务。

🚀指引和展望
1️⃣ 外卖/即时配送：管理层认为行业补贴逐步理性化。若竞争保持理性，预计2Q26 UE较1Q26显著改善，但下半年仍取决于竞争环境，且3Q/4Q单均配送成本季节性高于2Q。2H26订单量或受高基数影响同比下滑，但净GTV增长预计更具韧性。长期目标仍为可持续、高质量日均1亿单。
2️⃣ 到店酒旅：到店利润率短期预计稳定，长期有恢复空间。酒店及旅游方面，长途出行和高星酒店或受航空燃油附加费上调影响，但短途休闲、本地住宿和低星酒店仍具韧性。
3️⃣ 新业务及AI：小象超市将继续扩城、强化商品力和供应链，长期目标为低个位数利润率。Keeta今年优先提升运营效率，而非大规模开拓新市场。AI将从单点赋能升级至人机协作。

玫瑰欢迎联系我们

## 总体总结

主题正文
1. 1️⃣ 核心本地商业：1Q26分部收入640亿元，恢复同比正增长；
2. 即时配送订单量和GTV保持韧性增长，食品及非食品领先地位巩固。
3. UE环比显著改善，受益于订单/用户结构优化、AOV修复及运营效率提升，但AOV和补贴仍需时间回归合理水平。
4. 2️⃣ 到店酒旅：到店核心品类地位稳固，休闲娱乐、运动健身、宠物服务订单量和交易额快速增长；
5. 若竞争保持理性，预计2Q26 UE较1Q26显著改善，但下半年仍取决于竞争环境，且3Q/4Q单均配送成本季节性高于2Q。
6. 2H26订单量或受高基数影响同比下滑，但净GTV增长预计更具韧性。
7. 2️⃣ 到店酒旅：到店利润率短期预计稳定，长期有恢复空间。
8. 3️⃣ 新业务及AI：小象超市将继续扩城、强化商品力和供应链，长期目标为低个位数利润率。