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title: "【招商传媒 谢笑妍&顾佳团队】游戏行业推荐：行业估值已触底，关注重点游戏流水及国际化进程（游戏龙头估值普遍在12到13倍，处在历史估值最底部，AI对游戏更多的是"
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# 【招商传媒 谢笑妍&顾佳团队】游戏行业推荐：行业估值已触底，关注重点游戏流水及国际化进程（游戏龙头估值普遍在12到13倍，处在历史估值最底部，AI对游戏更多的是

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## 正文

【招商传媒 谢笑妍&顾佳团队】游戏行业推荐：行业估值已触底，关注重点游戏流水及国际化进程（游戏龙头估值普遍在12到13倍，处在历史估值最底部，AI对游戏更多的是降本增效，坚定看好游戏龙头）

1、 各个重点公司均有亮点，按照26年利润看估值处于行业较低分位。我们复盘了22-25年游戏行业PE情况，在版号停发阶段PE一度低至12X，在政策支持行业趋势较好或有AI技术加成时PE高至当年30X。

【世纪华通】约12X。4月中国手游出海收入TOP30中，Kingshot第二名、Whiteout Survival第三名、TTM第七名；公司休闲赛道的TTM、Truck star近几个月增速很快，有望成为SLG外新的一条成长赛道；近日中证指数宣布公司将于6月12日进入A50、沪深300等指数。

【巨人网络】约11X。长青游戏超自然行动组DAU已经突破1000w，港澳台地区已于25年11月27日上线，后续海外其他国家地区已于5月27日上线； 26年征途IP20周年有望发力；近日中证指数宣布公司将于6月12日进入沪深300指数。

【三七互娱】约13X。国内小程序游戏《》、海外SLG新游《》均表现优秀，1月15日RO港澳台已上线，后续新品较丰富如《》《》等值得期待；

【恺英网络】约13X。烈焰觉醒及传奇盒子有望创造平台增量，《》已于4月16日公测，后续《》《》等产品值得期待；

【吉比特】约12X。三国题材SLG新游《》12月18日已上线；

【完美世界】重点游戏《》国内已于4月23日公测，海外已于4月29日公测，1.1版本更新已于5月28日上线，当日畅销榜第五。

【心动公司】约12X。《》1月8日出海上线。Taptap平台受益于AI技术的进步广告收入值得期待。

2、游戏出海已经写入“十五五”国家发展规划。网络游戏定位转向“高质量发展+文化出海+科技融合”，第三十六章明确提出“鼓励文化企业国际化经营，推动优质网络游戏等出海，建设文化出口基地”，我们认为此次规划将游戏从娱乐产品升级导向为数字文化核心业态、文化出海战略载体，有助于鼓励企业进一步研发优质精品加大出海力度。

风险提示：游戏上线进度不及预期；游戏上线流水表现不及预期等

## 总体总结

主题正文
1. 【招商传媒 谢笑妍&顾佳团队】游戏行业推荐：行业估值已触底，关注重点游戏流水及国际化进程（游戏龙头估值普遍在12到13倍，处在历史估值最底部，AI对游戏更多的是降本增效，坚定看好游戏龙头）
2. 1、 各个重点公司均有亮点，按照26年利润看估值处于行业较低分位。
3. 我们复盘了22-25年游戏行业PE情况，在版号停发阶段PE一度低至12X，在政策支持行业趋势较好或有AI技术加成时PE高至当年30X。
4. 4月中国手游出海收入TOP30中，Kingshot第二名、Whiteout Survival第三名、TTM第七名；
5. 长青游戏超自然行动组DAU已经突破1000w，港澳台地区已于25年11月27日上线，后续海外其他国家地区已于5月27日上线；
6. 国内小程序游戏《》、海外SLG新游《》均表现优秀，1月15日RO港澳台已上线，后续新品较丰富如《》《》等值得期待；
7. 【完美世界】重点游戏《》国内已于4月23日公测，海外已于4月29日公测，1.1版本更新已于5月28日上线，当日畅销榜第五。
8. 网络游戏定位转向“高质量发展+文化出海+科技融合”，第三十六章明确提出“鼓励文化企业国际化经营，推动优质网络游戏等出海，建设文化出口基地”，我们认为此次规划将游戏从娱乐产品升级导向为数字文化核心业态、文化出海战略载体，有助于鼓励企业进一步研发优质精品加大出海力度。