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title: "🧧【国投硬科技】 联特科技：物料、订单、技术三重共振，北美客户突破打开翻倍空间 🧱物料保障：行业缺“芯”，联特不缺料 高速光模块最怕的不是没订单，而是有订单却拿"
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# 🧧【国投硬科技】 联特科技：物料、订单、技术三重共振，北美客户突破打开翻倍空间 🧱物料保障：行业缺“芯”，联特不缺料 高速光模块最怕的不是没订单，而是有订单却拿

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## 正文

🧧【国投硬科技】 联特科技：物料、订单、技术三重共振，北美客户突破打开翻倍空间

🧱物料保障：行业缺“芯”，联特不缺料
高速光模块最怕的不是没订单，而是有订单却拿不到核心光芯片。当前行业供给依然偏紧，而 公司已获得住友、长光华芯等核心供应商较为充足的高速光芯片供应保障，后续新增产能也将逐步释放，有望凭借供应链优势优先承接北美客户需求。公司在核心光芯片资源上的卡位有望成为后续业绩兑现的重要支撑，在相关订单顺利兑现的情景下， 对应利润弹性或接近40亿元。配合产能上，公司马来西亚槟城工厂一期、二期已全面投产，三期扩产规划持续推进。 订单、物料、产能逐步形成闭环，为后续高速光模块放量奠定基础。

📝订单兑现：Meta突破、谷歌放量，北美客户版图加速打开🛫
订单永远是一家实业公司技术实力和产品竞争力最好的验证。💪公司正完成从通过Arista间接供货Meta到 直供Meta 的关键跨越。近期马来西亚槟城工厂顺利通过Meta验厂，意味着后续大规模放量障碍基本扫清。目前800G产品已实现出货，1.6T产品同步推进送样验证。与此同时， 谷歌业务持续放量，800G AOC及2×400G FR4产品已实现稳定供货，1.6T可插拔模块完成验证并进入首批交付准备阶段，预计H2开启批量出货。此外， 公司参与微软Azure光模块认证、亚马逊等北美云厂商验证进展顺利，客户导入持续推进。

💡技术领先：三大路线技术齐备，CPO纯正标的浮出水面
相比短期业绩弹性，市场或更容易忽视公司在下一代光互联领域的技术卡位。公司同时布局 InP、硅光及TFLN三大技术路线，是国内少数具备多技术平台能力的光模块厂商之一。其中， CPO光引擎已通过英伟达认证进入试产阶段，耦合效率达到95%以上，在功耗及成本优化方面展现出较强竞争力。

🎯市场熟悉中际旭创的硅光路径，也认可新易盛的EML优势，而联特同时拥有TFLN布局、CPO储备以及光器件垂直整合能力，正逐步从百亿启动向千亿甚至万亿巨头看齐。当前订单、光芯片物料两大核心难题均已看到突破，高端高速光模块产能有望由2026年的400-500万只提升至2027年的1000万只。 我们认为公司近期基本面发生较大反转，建议重点关注。

## 总体总结

主题正文
1. 高速光模块最怕的不是没订单，而是有订单却拿不到核心光芯片。
2. 当前行业供给依然偏紧，而 公司已获得住友、长光华芯等核心供应商较为充足的高速光芯片供应保障，后续新增产能也将逐步释放，有望凭借供应链优势优先承接北美客户需求。
3. 公司在核心光芯片资源上的卡位有望成为后续业绩兑现的重要支撑，在相关订单顺利兑现的情景下， 对应利润弹性或接近40亿元。
4. 与此同时， 谷歌业务持续放量，800G AOC及2×400G FR4产品已实现稳定供货，1.6T可插拔模块完成验证并进入首批交付准备阶段，预计H2开启批量出货。
5. 其中， CPO光引擎已通过英伟达认证进入试产阶段，耦合效率达到95%以上，在功耗及成本优化方面展现出较强竞争力。
6. 🎯市场熟悉中际旭创的硅光路径，也认可新易盛的EML优势，而联特同时拥有TFLN布局、CPO储备以及光器件垂直整合能力，正逐步从百亿启动向千亿甚至万亿巨头看齐。
7. 当前订单、光芯片物料两大核心难题均已看到突破，高端高速光模块产能有望由2026年的400-500万只提升至2027年的1000万只。
8. 我们认为公司近期基本面发生较大反转，建议重点关注。