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title: "【国泰海通食饮】触底回升，龙头价值凸显 [太阳]投资建议：大众品改善趋势确定，白酒加速出清。1）白酒基本面加速探底，布局率先出清标的：迎驾贡酒、今世缘、 金徽酒"
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# 【国泰海通食饮】触底回升，龙头价值凸显 [太阳]投资建议：大众品改善趋势确定，白酒加速出清。1）白酒基本面加速探底，布局率先出清标的：迎驾贡酒、今世缘、 金徽酒

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## 正文

【国泰海通食饮】触底回升，龙头价值凸显

[太阳]投资建议：大众品改善趋势确定，白酒加速出清。1）白酒基本面加速探底，布局率先出清标的：迎驾贡酒、今世缘、 金徽酒、古井贡酒、珍酒李渡、舍得酒业及价格弹性标的：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒；2）调味品、餐饮供应链具备量价回升弹性，推荐海天味业、安井食品、千禾味业、安琪酵母、宝立食品、巴比食品；3）推荐产业上行周期健康食品及部分零食：百龙创园、西麦食品、盐津铺子、洽洽食品、卫龙美味（港股）、劲仔食品；4）啤酒期待旺季场景修复，推荐百润股份、青岛啤酒、珠江啤酒，华润啤酒（港股）；5）饮料成长推荐东鹏饮料、农夫山泉（港股），高股息推荐中国食品（港股）、康师傅控股（港股）、统一企业中国（港股）；6）乳制品推荐蒙牛乳业、伊利股份、新乳业、三元股份、优然牧业（港股）、现代牧业（港股）。

[太阳]短期负面影响逐渐消化，行业触底回升可期。近期消费包括食品饮料板块受双重冲击，一方面是基本面维度4月份社零表观数据仅同比增长0.2%，另一方面是资金交易层面因素进一步强化了板块负面预期，形成负反馈。但实际我们看到4月份社零数据若扣除家电、汽车、石油制品等耐用品后仍保持了3%的同比增速，结合社零数据，我们判断大众消费景气度虽然在春节之后从环比维度看边际回落，但改善势头仍较为确定，虽然有波动但增速中枢仍有所抬升。从估值层面看，我们认为当前板块内较多优质公司估值已回落至较低区间，估值性价比和吸引力显著加强，底部价值日益凸显。

[太阳]大众品先于中高端消费，全年复苏态势明确。我们认为，消费复苏呈现大众品 >中高端消费的趋势持续，大众品作为全年投资主线的确定性较强，对春节及26Q1的景气交易结束后，短期交易层面情绪边际回落，但我们预计进入春节后淡季的大众品板块仍然保持同比改善趋势，且考虑到6月及之后餐饮场景低基数+需求端弱复苏，大众品复苏的趋势有望延续甚至加强，我们认为其中健康食品、餐饮供应链相关标的受益于健康消费趋势以及餐饮场景修复，依然是确定性较强的主线。

[太阳]CPI回升反映供需两端改善，价格逻辑逐步强化。CPI持续回升态势、已连续多月保持同比增长，虽然其中食品CPI月度间有所波动，预计主要受猪肉及部分品类季节性影响，但整体改善趋势较为确定，上游涨价向下游消费品、居民消费传导是一个逐步过程，我们认为行业龙头尤其是竞争格局较优的大众品细分龙头有望受益于提价预期和集中度提升，供给优化以及需求弱复苏态势下，业绩回升趋势有望持续。

## 总体总结

主题正文
1. [太阳]投资建议：大众品改善趋势确定，白酒加速出清。
2. 1）白酒基本面加速探底，布局率先出清标的：迎驾贡酒、今世缘、 金徽酒、古井贡酒、珍酒李渡、舍得酒业及价格弹性标的：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒；
3. 5）饮料成长推荐东鹏饮料、农夫山泉（港股），高股息推荐中国食品（港股）、康师傅控股（港股）、统一企业中国（港股）；
4. 近期消费包括食品饮料板块受双重冲击，一方面是基本面维度4月份社零表观数据仅同比增长0.2%，另一方面是资金交易层面因素进一步强化了板块负面预期，形成负反馈。
5. 但实际我们看到4月份社零数据若扣除家电、汽车、石油制品等耐用品后仍保持了3%的同比增速，结合社零数据，我们判断大众消费景气度虽然在春节之后从环比维度看边际回落，但改善势头仍较为确定，虽然有波动但增速中枢仍有所抬升。
6. 我们认为，消费复苏呈现大众品 >中高端消费的趋势持续，大众品作为全年投资主线的确定性较强，对春节及26Q1的景气交易结束后，短期交易层面情绪边际回落，但我们预计进入春节后淡季的大众品板块仍然保持同比改善趋势，且考虑到6月及之后餐饮场景低基数+需求端弱复苏，大众品复苏的趋势有望延续甚至加强，我们认为其中健康食品、餐饮供应链相关标的受益于健康消费趋势以及餐饮场景修复，依然是确定性较强的主线。
7. [太阳]CPI回升反映供需两端改善，价格逻辑逐步强化。
8. CPI持续回升态势、已连续多月保持同比增长，虽然其中食品CPI月度间有所波动，预计主要受猪肉及部分品类季节性影响，但整体改善趋势较为确定，上游涨价向下游消费品、居民消费传导是一个逐步过程，我们认为行业龙头尤其是竞争格局较优的大众品细分龙头有望受益于提价预期和集中度提升，供给优化以及需求弱复苏态势下，业绩回升趋势有望持续。