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title: "【广发非银】市场风格走向均衡，非银估值修复可期 市场风格或由极致成长向低估值蓝筹切换，板块估值处于历史低位、机构低配明显，估值有望修复。 证券：业绩高增长，约束"
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# 【广发非银】市场风格走向均衡，非银估值修复可期 市场风格或由极致成长向低估值蓝筹切换，板块估值处于历史低位、机构低配明显，估值有望修复。 证券：业绩高增长，约束

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## 正文

【广发非银】市场风格走向均衡，非银估值修复可期

市场风格或由极致成长向低估值蓝筹切换，板块估值处于历史低位、机构低配明显，估值有望修复。

证券：业绩高增长，约束已弱化。衍生品交易办法将于11月落地，统一场外衍生品监管框架，加速业务向头部集中。八部门联合整治非法跨境证券经营，设置2年整治期（只卖不买），引导资金回流境内持牌机构，合规跨境业务成新增长点。本源业务继续高增长，大型科技企业IPO大幅提振投资业绩，交易端约束基本消除。推荐：国泰海通AH、中金H、华泰AH、中信、招商、东方、兴业等标的。

保险：基本面无虞，交易约束仍存。负债端“反内卷”延续，上市险企Q1新单、NBV双位数增长，银保渠道结构优化、代理人产能提升。资产端长端利率窄幅波动，权益市场回暖增厚投资收益；风格切换下，高股息、低波动属性吸引力增强，交易约束仍是短期焦点。A股：新华、平安、太保；H股：国寿、财险、平安、太平。

多元金融：推荐渤海租赁、中银航空租赁、江苏金租、瑞达期货、远东宏信。

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## 总体总结

主题正文
1. 市场风格或由极致成长向低估值蓝筹切换，板块估值处于历史低位、机构低配明显，估值有望修复。
2. 证券：业绩高增长，约束已弱化。
3. 衍生品交易办法将于11月落地，统一场外衍生品监管框架，加速业务向头部集中。
4. 八部门联合整治非法跨境证券经营，设置2年整治期（只卖不买），引导资金回流境内持牌机构，合规跨境业务成新增长点。
5. 本源业务继续高增长，大型科技企业IPO大幅提振投资业绩，交易端约束基本消除。
6. 推荐：国泰海通AH、中金H、华泰AH、中信、招商、东方、兴业等标的。
7. 负债端“反内卷”延续，上市险企Q1新单、NBV双位数增长，银保渠道结构优化、代理人产能提升。
8. 资产端长端利率窄幅波动，权益市场回暖增厚投资收益；