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title: "Snowflake FY27Q1：与AWS签订5年60亿合作协议，AI+软件叙事悲观情绪缓和 FY27Q1业绩：营收13.34亿美元（YoY +34%）；净收入"
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# Snowflake FY27Q1：与AWS签订5年60亿合作协议，AI+软件叙事悲观情绪缓和 FY27Q1业绩：营收13.34亿美元（YoY +34%）；净收入

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## 正文

Snowflake FY27Q1：与AWS签订5年60亿合作协议，AI+软件叙事悲观情绪缓和

FY27Q1业绩：营收13.34亿美元（YoY +34%）；净收入留存率（NRR）达126%；Non-GAAP运营利润率达12%，同比+3pct。总客户数达13,912家，净新增616家，YoY+ 38%。高价值客户加速涌现，TTM收入超1000万美元的客户累计达64家。

全面调高全年指引： 基于核心平台复苏与AI新品强劲表现，公司将FY27营收增速从此前的27%上调至31%（对应58.4亿），Non GAAP运营利润率指引从12.5%上调至 13.5%；预计Q2产品收入为14.15亿至14.2亿（YoY +30%）。

AI核心新品爆发：核心智能体产品Cortex Code（Coco）于今年2月正式GA后迎来公司史上最快落地，已部署超7000个账户；Snowflake Intelligence使用账户数环比翻倍。Coco作为通用编码代理，将缩短客户数据迁移周期（Teradata迁移缩短至1-2个季度）。

与AWS达成长期重要合作：与AWS新签5年60亿美元多年期协议（Marketplace累计销售额超70亿美元），在降低带宽成本的同时深化联合GTM，有效抵消了AI新品对毛利率的拖累，维持全年75%产品毛利率指引。公司还宣布收购AI创企Natoma，将代理控制平面从数据开发延伸至邮件、Slack、Jira等日常办公SaaS场景，打造具备企业级安全治理能力的AI控制平面。

我们的观点：
伴随企业AI从“单点实验”迈向“智能代理（Agentic AI）”时代，统一治理的数据上下文与多系统动作控制能力正成为企业核心护城河。Snowflake依托多年积累的大规模角色权限、脱敏安全等高壁垒治理基础设施，客户迁移与信任成本较高。随着Snowflake Intelligence、Coco以及Natoma收购后打造的端到端安全可审计控制平面的全面落地，公司正尝试将竞争壁垒从“数据存储层”延伸至“AI动作层”。部分软件公司正在逐步进阶下一代AI软件，软件板块悲观情绪或持续缓和。

## 总体总结

主题正文
1. Non-GAAP运营利润率达12%，同比+3pct。
2. 全面调高全年指引： 基于核心平台复苏与AI新品强劲表现，公司将FY27营收增速从此前的27%上调至31%（对应58.4亿），Non GAAP运营利润率指引从12.5%上调至 13.5%；
3. 预计Q2产品收入为14.15亿至14.2亿（YoY +30%）。
4. AI核心新品爆发：核心智能体产品Cortex Code（Coco）于今年2月正式GA后迎来公司史上最快落地，已部署超7000个账户；
5. 与AWS达成长期重要合作：与AWS新签5年60亿美元多年期协议（Marketplace累计销售额超70亿美元），在降低带宽成本的同时深化联合GTM，有效抵消了AI新品对毛利率的拖累，维持全年75%产品毛利率指引。
6. 公司还宣布收购AI创企Natoma，将代理控制平面从数据开发延伸至邮件、Slack、Jira等日常办公SaaS场景，打造具备企业级安全治理能力的AI控制平面。
7. 伴随企业AI从“单点实验”迈向“智能代理（Agentic AI）”时代，统一治理的数据上下文与多系统动作控制能力正成为企业核心护城河。
8. 随着Snowflake Intelligence、Coco以及Natoma收购后打造的端到端安全可审计控制平面的全面落地，公司正尝试将竞争壁垒从“数据存储层”延伸至“AI动作层”。