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# 🌟天风机械｜荣旗科技：短可看MLCC资本开支大斜率，长可看固态电池广袤天地！0529 此前市场对固态电池领域的等静压设备有充分认知，但兑现周期仍偏远；而实际上，

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## 正文

🌟天风机械｜荣旗科技：短可看MLCC资本开支大斜率，长可看固态电池广袤天地！0529

此前市场对固态电池领域的等静压设备有充分认知，但兑现周期仍偏远；而实际上，我们认为，今年开始等静压就会受益MLCC的资本开支大斜率！

等静压为MLCC、尤其是高容产品必备工序
MLCC印刷/叠层后需进行等静压工序，让每一层陶瓷、电极紧密贴合，使坯体各方向受力均匀，消除层间空隙，形成致密的整体生坯，保证后续1000-1500℃烧结过程中不开裂、无气孔、性能稳定。由于层数多、一致性要求极高、压力大，高端高容MLCC生产中等静压为必选项。

高容X扩产X国产、MLCC设备成长三重奏
👉据我们测算，26/27国产MLCC企业扩产量达700-800亿只，按21年三环公告每百亿只资本开支15亿元测算，全行业资本开支达120e+；由于本轮扩产周期国产厂家高容比例较上轮大幅提升（头部可达50%），若按高低容产能转换3:1计算（甚至有调研已经提到8:1），行业资本开支有望通胀至200e+，为最大斜率的方向。

👉MLCC生产主要使用热静水压成型等静压。四川力能于2018年成功研发热静水压成型等静压，18-21年陆续与多家MLCC企业交流，已交付多台量产设备，在头部SH/FH占极高比例，甚至日本TDK、太阳诱电也考虑采用/交流。

🌟力能等静压+荣旗检测双重受益
若按120e资本开支，等静压5%价值量，TAM 5-6e，力能市占率80%，约4-5e订单；编带+测试分选15%，TAM 15-20e，按20%份额，约3-4e订单。预计单年峰值订单8-10e，25%净利率，预计贡献2-3e利润，30x给80亿市值增量。

主业40+MLCC设备80，看翻倍空间！还有远期固态电池大增量～

## 总体总结

主题正文
1. 🌟天风机械｜荣旗科技：短可看MLCC资本开支大斜率，长可看固态电池广袤天地！
2. MLCC印刷/叠层后需进行等静压工序，让每一层陶瓷、电极紧密贴合，使坯体各方向受力均匀，消除层间空隙，形成致密的整体生坯，保证后续1000-1500℃烧结过程中不开裂、无气孔、性能稳定。
3. 👉据我们测算，26/27国产MLCC企业扩产量达700-800亿只，按21年三环公告每百亿只资本开支15亿元测算，全行业资本开支达120e+；
4. 由于本轮扩产周期国产厂家高容比例较上轮大幅提升（头部可达50%），若按高低容产能转换3:1计算（甚至有调研已经提到8:1），行业资本开支有望通胀至200e+，为最大斜率的方向。
5. 四川力能于2018年成功研发热静水压成型等静压，18-21年陆续与多家MLCC企业交流，已交付多台量产设备，在头部SH/FH占极高比例，甚至日本TDK、太阳诱电也考虑采用/交流。
6. 若按120e资本开支，等静压5%价值量，TAM 5-6e，力能市占率80%，约4-5e订单；
7. 编带+测试分选15%，TAM 15-20e，按20%份额，约3-4e订单。
8. 预计单年峰值订单8-10e，25%净利率，预计贡献2-3e利润，30x给80亿市值增量。