--- title: "【华鑫电子】“韬定律”下极致的Fab抱团行情，国产算力制造端大年即将来临 总体逻辑： 国产CSP厂capex爆发式增长的珠玉在前，国产算力各个核心环节的制造（先" topic_id: 82255258212141152 created_at: 2026-05-29T09:46:48.516+0800 source: zsxq type: topic cssclasses: zsxq-vault --- # 【华鑫电子】“韬定律”下极致的Fab抱团行情，国产算力制造端大年即将来临 总体逻辑： 国产CSP厂capex爆发式增长的珠玉在前，国产算力各个核心环节的制造（先 - 序号：187 - 星球链接：[打开网页](https://wx.zsxq.com/group/15522451881222/topic/82255258212141152) - 附件：图片 0，音频 0，文档 0 - 音频文件：_无音频_ ## 图片 _无图片_ ## 正文 【华鑫电子】“韬定律”下极致的Fab抱团行情，国产算力制造端大年即将来临 总体逻辑： 国产CSP厂capex爆发式增长的珠玉在前，国产算力各个核心环节的制造（先进制程芯片、先进封装、HBM）即将开启大规模放量，搭载纯血国产制造的AI芯片产能将在下半年百花齐放多点开花，国产CSP厂将陆续收到各家国产纯血版的AI芯片验证，芯片制造的核心环节和物料陆续解决并大规模扩产，我们将从先进逻辑到HBM各个核心环节标的进行梳理，这场属于AI先进制造的盛宴才刚刚开始。 1️⃣ 先进制程的核心逻辑：扩产+良率提升把空间显著打开 【华虹公司】：1）六厂的其中一条先进产线良率显著提升，另一条产线将在年底扩充完毕，八厂的先进产线扩产double，设备质量要高于六厂的扩产设备，先进产线将在年底陆续打开，为国产主流AI芯片客户提供稳定良率和片源，缓解供给严重紧缺的现状；2）华虹传统主业开启"点穴式"精准提价，热门平台涨幅超20%，2026年持续推进，下半年12英寸产线预计再涨10%，整体平均涨幅10%-15%；其中BCD/PMIC 等 AI热门平台涨幅最高，达20%-25%；NOR Flash代工价格上涨10%-15%；8英寸工艺涨幅5%-15%。华虹整体估值天花板已经打开。 2️⃣ 先进存储的核心逻辑：长鑫长存IPO进度加速， 扩产节奏下委外代工和协作制造加速启动 ①【华润微】：长存乐观扩产预期下，华润微有望获得长存委外代工的大份额，预计份额在20-30%之间，远期可看超过500e市值增量空间。 ②【燕东微】：长鑫3D dram核心cmos逻辑die代工厂商，长鑫预计扩产50w片包含dram、3d dram以及HMB，预计新建5个厂，核心供应商显著受益。另外包含硅光代工，有望随着硅光起量而显著受益。 ③【晶合集成】：长鑫3D dram核心cmos逻辑die代工厂商，预计下半年扩产3w片，base line设备已基本调试成功。 3️⃣ HBM、3Ddram的核心逻辑：国产HMB扩产加速产品能力直逼三星海力士，3D dram在韬定律中加速应用 ①【兆易创新】：长鑫IPO在即，持股显著受益下，公司3d DRAM在麒麟9050中发挥核心作用，我们可以预期到长鑫扩产加速期有大量ddr4产能给到公司，公司估值空间天花板打开。 ②【ASMPT】：预计长鑫明年HBM3和3E产品性能直逼三星海力士，长鑫今年HBM扩产加速，ASMPT的TCB bonding设备目前是长鑫HBM产线上一供，明年长鑫预计扩产是今年的6倍，ASMPT订单将几何倍增长。 [太阳][太阳][太阳]总结一下， 韬定律是国家意志的核心浓缩，叠加“科特估”的延续，科创50以及科创综指将进一步创下新高，Fab厂和核心AI芯片标的将突破现有估值天花板。 ## 总体总结 主题正文 1. 总体逻辑： 国产CSP厂capex爆发式增长的珠玉在前，国产算力各个核心环节的制造（先进制程芯片、先进封装、HBM）即将开启大规模放量，搭载纯血国产制造的AI芯片产能将在下半年百花齐放多点开花，国产CSP厂将陆续收到各家国产纯血版的AI芯片验证，芯片制造的核心环节和物料陆续解决并大规模扩产，我们将从先进逻辑到HBM各个核心环节标的进行梳理，这场属于AI先进制造的盛宴才刚刚开始。 2. 【华虹公司】：1）六厂的其中一条先进产线良率显著提升，另一条产线将在年底扩充完毕，八厂的先进产线扩产double，设备质量要高于六厂的扩产设备，先进产线将在年底陆续打开，为国产主流AI芯片客户提供稳定良率和片源，缓解供给严重紧缺的现状； 3. 2）华虹传统主业开启"点穴式"精准提价，热门平台涨幅超20%，2026年持续推进，下半年12英寸产线预计再涨10%，整体平均涨幅10%-15%； 4. ②【燕东微】：长鑫3D dram核心cmos逻辑die代工厂商，长鑫预计扩产50w片包含dram、3d dram以及HMB，预计新建5个厂，核心供应商显著受益。 5. ③【晶合集成】：长鑫3D dram核心cmos逻辑die代工厂商，预计下半年扩产3w片，base line设备已基本调试成功。 6. ①【兆易创新】：长鑫IPO在即，持股显著受益下，公司3d DRAM在麒麟9050中发挥核心作用，我们可以预期到长鑫扩产加速期有大量ddr4产能给到公司，公司估值空间天花板打开。 7. ②【ASMPT】：预计长鑫明年HBM3和3E产品性能直逼三星海力士，长鑫今年HBM扩产加速，ASMPT的TCB bonding设备目前是长鑫HBM产线上一供，明年长鑫预计扩产是今年的6倍，ASMPT订单将几何倍增长。 8. [太阳][太阳][太阳]总结一下， 韬定律是国家意志的核心浓缩，叠加“科特估”的延续，科创50以及科创综指将进一步创下新高，Fab厂和核心AI芯片标的将突破现有估值天花板。