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title: "【广发机械】芯碁微装更新：mSAP和先进封装带来显著量价通胀 mSAP工艺迭代带来LDI渗透率和精度提升、价值量大幅增长。mSAP工艺对线宽线距的精度要求极高（"
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# 【广发机械】芯碁微装更新：mSAP和先进封装带来显著量价通胀 mSAP工艺迭代带来LDI渗透率和精度提升、价值量大幅增长。mSAP工艺对线宽线距的精度要求极高（

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## 正文

【广发机械】芯碁微装更新：mSAP和先进封装带来显著量价通胀

mSAP工艺迭代带来LDI渗透率和精度提升、价值量大幅增长。mSAP工艺对线宽线距的精度要求极高（±0.5μm成像精度），传统菲林曝光无法胜任，LDI是必备方案。线宽线距下降至15-20μ，对应曝光机的价值量也要相应大幅提升，公司是国内独家供应商，未来将持续受益于高端产品占比提升带来的结构改善，量价利齐升。

先进封装进展持续超预期、公司卡位优势显著。此前公司先进封装直写光刻设备接到大客户意向需求大幅上调，预计明年先进封装设备出货预期大幅提升到至少60台以上，且公司已经在对接CoPoS封装机台，再度打开增量空间。后续玻璃基板封装也有望带来更多超预期弹性。

投资建议：把握公司多业务超预期机遇、后续市值空间巨大。按照26/27年分别7/13e业绩预期，基于mSAP和先进封装多项新技术迭代带来的放量，以及公司的独家卡位优势，给予公司明年50xPE，至少对应650亿市值，后续仍存在上修可能， 务必重视公司先进封装卡位优势和PCB设备的持续上修。

孙柏阳/汪家豪/黄晓萍

## 总体总结

主题正文
1. 【广发机械】芯碁微装更新：mSAP和先进封装带来显著量价通胀
2. mSAP工艺迭代带来LDI渗透率和精度提升、价值量大幅增长。
3. mSAP工艺对线宽线距的精度要求极高（±0.5μm成像精度），传统菲林曝光无法胜任，LDI是必备方案。
4. 线宽线距下降至15-20μ，对应曝光机的价值量也要相应大幅提升，公司是国内独家供应商，未来将持续受益于高端产品占比提升带来的结构改善，量价利齐升。
5. 先进封装进展持续超预期、公司卡位优势显著。
6. 此前公司先进封装直写光刻设备接到大客户意向需求大幅上调，预计明年先进封装设备出货预期大幅提升到至少60台以上，且公司已经在对接CoPoS封装机台，再度打开增量空间。
7. 投资建议：把握公司多业务超预期机遇、后续市值空间巨大。
8. 按照26/27年分别7/13e业绩预期，基于mSAP和先进封装多项新技术迭代带来的放量，以及公司的独家卡位优势，给予公司明年50xPE，至少对应650亿市值，后续仍存在上修可能， 务必重视公司先进封装卡位优势和PCB设备的持续上修。