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# 【国信传媒】泡泡玛特：段永平增持后举牌，再次强调看好泡泡底部机会 5月27日，港交所披露，段永平及其控制的H&H在5月25日以每股150港元的均价增持泡泡玛特9

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## 正文

【国信传媒】泡泡玛特：段永平增持后举牌，再次强调看好泡泡底部机会

5月27日，港交所披露，段永平及其控制的H&H在5月25日以每股150港元的均价增持泡泡玛特982.32万股，持股比例从4.96%上升至5.69%，成为公司第二大股东。

从业绩端来看，一季度业绩整体超预期，全年业绩确信度持续提升，多品类产品及LABUBU 4.0将持续延续IP势能、贡献增长。

知名投资人段永平持续加仓泡泡玛特，体现了长线资本对公司未来发展的高度信心。2025年，段永平曾表示“看不懂”泡泡玛特，但在深入研究其商业模式及全球化潜力后，2026年4月先通过Sell Put方式建立初始仓位，并公开表示“我的泡泡玛特保险公司正式开张”；随后进一步确认实际买入，并称“很久没有这种兴奋感了”。5月初，他又透露已卖出中国神华并增持泡泡玛特，显示出对公司长期成长空间的高度认可。5月26日，段永平称“王宁对自己产品的理解和追求和乔布斯是一个级别，对商业的理解比乔布斯好像更强一点点”，再度表达对泡泡玛特的长期看好。

这一系列动作本质上反映了顶级长期投资者对泡泡玛特“全球IP平台 + 情绪消费品牌”属性的重新定价。段永平历来坚持“买生意而非买股票”，强调Right Business、Right People 与 Right Price，曾成功投资网易、苹果公司及贵州茅台并取得显著超额收益。此次重仓泡泡玛特，进一步体现长线资本对其从潮玩零售商升级为具备全球品牌潜力的文化消费平台的认知，长期成长及估值重估空间值得持续关注。

当前一致预期对应26年12x PE，一季报超预期为全年业绩确信度提升奠定良好基础。从短期交易结构来看，泡泡玛特卖空未平仓占比已从低点1.7%提升至11.7%，港股通南下资金占比也从同期14%提升至25%；在基本面底部确认的背景下，这种定价认知差异有望迎来显著修复机会。

欢迎联系国信传媒团队张衡/陈瑶蓉交流。

## 总体总结

主题正文
1. 5月27日，港交所披露，段永平及其控制的H&H在5月25日以每股150港元的均价增持泡泡玛特982.32万股，持股比例从4.96%上升至5.69%，成为公司第二大股东。
2. 从业绩端来看，一季度业绩整体超预期，全年业绩确信度持续提升，多品类产品及LABUBU 4.0将持续延续IP势能、贡献增长。
3. 2025年，段永平曾表示“看不懂”泡泡玛特，但在深入研究其商业模式及全球化潜力后，2026年4月先通过Sell Put方式建立初始仓位，并公开表示“我的泡泡玛特保险公司正式开张”；
4. 5月26日，段永平称“王宁对自己产品的理解和追求和乔布斯是一个级别，对商业的理解比乔布斯好像更强一点点”，再度表达对泡泡玛特的长期看好。
5. 这一系列动作本质上反映了顶级长期投资者对泡泡玛特“全球IP平台 + 情绪消费品牌”属性的重新定价。
6. 段永平历来坚持“买生意而非买股票”，强调Right Business、Right People 与 Right Price，曾成功投资网易、苹果公司及贵州茅台并取得显著超额收益。
7. 此次重仓泡泡玛特，进一步体现长线资本对其从潮玩零售商升级为具备全球品牌潜力的文化消费平台的认知，长期成长及估值重估空间值得持续关注。
8. 从短期交易结构来看，泡泡玛特卖空未平仓占比已从低点1.7%提升至11.7%，港股通南下资金占比也从同期14%提升至25%；