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# 【华创社服】三峡旅游涨停点评 核心逻辑：存量业务基本盘稳中有升，进军省际游轮市场打开成长空间。 基本盘：凭借不可复制的母港资产与核心航线资质，公司在宜昌游轮旅游

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## 正文

【华创社服】三峡旅游涨停点评

核心逻辑：存量业务基本盘稳中有升，进军省际游轮市场打开成长空间。
基本盘：凭借不可复制的母港资产与核心航线资质，公司在宜昌游轮旅游市场具备竞争优势。
增量业务：公司计划建造4艘省际游轮，分两批于2026年和2028年投放宜渝航线，打开成长空间。
近况更新：省际游轮业务表现亮眼：
首航载客率：4月18日首次商业载客，前四个航次总接待约2200人，载客率约96%，超过前期市场预测。
销售情况：4月航次全部售罄，5月至今上座率92%，传统淡季6月预定率已达75%。
定价：淡季4399元/人起；平季4699元/人起；已运营航次平均客单价约5500元，平均结算价约4600-4700元。
客群结构：境外客群占比40%，境内客群占比60%；整体客群中团队占30%（以进境团队为主），散客占70%（以2-4人家庭出游为主)
盈利情况：按照当前定价测算，载客率达到52%即可实现盈亏平衡，目前实际载客率已达90%以上，盈利水平良好
成本敏感度：燃油成本占比7%以内，油价上涨对整体毛利率和利润率影响很低
长江行·极光号：已官宣确定2026年7月24日首次载客首航，匹配7月中下旬开始的暑运亲子游、度假游轮传统旺季
根据最新经营表现，按客单价5000元，载客率85%的假设，我们测算省际游轮单船年化税后利润有望达5000万元以上。
公司兼具“稀缺核心旅游资源运营商”与“高端游轮成长”双重属性，存量业务稳健增长、新船落地打开利润空间。 随着2026年两艘新船（4月、7月）陆续投运，公司业绩有望自Q2起进入高速增长通道，持续推荐~

## 总体总结

主题正文
1. 基本盘：凭借不可复制的母港资产与核心航线资质，公司在宜昌游轮旅游市场具备竞争优势。
2. 首航载客率：4月18日首次商业载客，前四个航次总接待约2200人，载客率约96%，超过前期市场预测。
3. 盈利情况：按照当前定价测算，载客率达到52%即可实现盈亏平衡，目前实际载客率已达90%以上，盈利水平良好
4. 成本敏感度：燃油成本占比7%以内，油价上涨对整体毛利率和利润率影响很低
5. 长江行·极光号：已官宣确定2026年7月24日首次载客首航，匹配7月中下旬开始的暑运亲子游、度假游轮传统旺季
6. 根据最新经营表现，按客单价5000元，载客率85%的假设，我们测算省际游轮单船年化税后利润有望达5000万元以上。
7. 公司兼具“稀缺核心旅游资源运营商”与“高端游轮成长”双重属性，存量业务稳健增长、新船落地打开利润空间。
8. 随着2026年两艘新船（4月、7月）陆续投运，公司业绩有望自Q2起进入高速增长通道，持续推荐~