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title: "产业超级趋势，不惧市场波动—25年26Q1通信总结：海外AI驱动光互联，国内AI基建初兑现（包含详细统计数据） 几个核心结论： 景气趋势来看，光模块光器件>光纤"
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# 产业超级趋势，不惧市场波动—25年26Q1通信总结：海外AI驱动光互联，国内AI基建初兑现（包含详细统计数据） 几个核心结论： 景气趋势来看，光模块光器件>光纤

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## 正文

产业超级趋势，不惧市场波动—25年26Q1通信总结：海外AI驱动光互联，国内AI基建初兑现（包含详细统计数据）

几个核心结论：
景气趋势来看，光模块光器件>光纤>IDC>网络设备。
光模块光器件板块：26Q1延续了24年、25年收入增长加速、利润率抬升趋势。25年收入增速65%，毛利率38%，扣非净利润率24%；26Q1营收增速99%，毛利率42%，扣非净利润率25%。光模块厂商增速和利润率分化原因：高速率产品占比、客户结构、核心供应链的掌控力（高端光芯片激光器和InP衬底供给）。供需缺口下，光芯片源杰科技、仕佳光子表现亮眼。
光纤：26Q1上行明显。2026年AI及无人机对光纤的旺盛需求，而上游光棒扩产较慢，供不应求驱动光纤价格上涨。自26Q1开始明显收入加速至33%，利润率明显提升，毛利率19%，扣非利润率7%，同比环比均有明显提升。
IDC：国内AI投入拉动增长。固定资产规模持续扩大，23-25年IDC板块固定资产合计302.4/358.3/541.4亿元，同比增速399%/18%/51%。25Q4、26Q1收入增速分别回升至13%、12%，利润率26Q1回归至13%的常态水平。随着AI 算力需求爆发，AIDC 集中上架，收入回暖，利润率释放。
网络设备：国内运营商通信基础投资下降导致传统网络产品增长承压，但AI capex与超节点放量提供增长支撑。25年、26Q1收入增速抬升但利润率仍有压力。
物联网：复苏仍需时间，长期看端侧AI创新 。
运营商：受增值税税目适用范围调整影响，但现金流改善明显，分红比例抬升：资本开支明显收缩，中国移动、中国电信现金流管控成效明显；年度分红比例提升。

标的：（一）光互联：光芯片光器件及材料：源杰科技、仕佳光子、天孚通信，关注云南锗业；光纤：长飞光纤 中天科技，光模块-中际旭创、新易盛、天孚通信、华工科技；（二）网络设备：锐捷网络、盛科通信、紫光股份、中兴通讯；（三）AIDC：润泽科技、奥飞数据，关注东阳光、液冷英维克等；（四）商业航天：信维通信、烽火通信、永新光学；（五）运营商：中国移动、中国电信、中国联通；（六）物联网：美格智能、乐鑫科技、广和通等；（七）亿联网络等。

## 总体总结

主题正文
总结：海外AI驱动光互联，国内AI基建初兑现（包含详细统计数据）

几个核心结论：
景气趋势来看，光模块光器件>光纤>IDC>网络设备。
光模块光器件板块：26Q1延续了24年、25年收入增长加速、利润率抬升趋势。25年收入增速65%，毛利率38%，扣非净利润率24%；26Q1营收增速99%，毛利率42%，扣非净利润率25%。光模块厂商增速和利润率分化原因：高速率产品占比、客户结构、核心供应链的掌控力（高端光芯片激光器和InP衬底供给）。供需缺口下，光芯片源杰科技、仕佳光子表现亮眼。
光纤：26Q1上行明显。2026年AI及无人机对光纤的旺盛需求，而上游光棒扩产较慢，供不应求驱动光纤价格上涨。自26Q1开始明显收入加速至33%，利润率明显提升，毛利率19%，扣非利润率7%，同比环比均有明显提升。
IDC：国内AI投入拉动增长。固定资产规模持续扩大，23-25年IDC板块固定资产合计302.4/358.3/541.4亿元，同比增速399%/18%/51%。25Q4、26Q1收入增速分别回升至13%、12%，利润率26Q1回归至13%的常态水平。随着AI 算力需求爆发，AIDC 集中上架，收入回暖，利润率释放。
网络设备：国内运营商通信基础投资下降导致传统网络产品增长承压，但AI capex与超节点放量提供增长支撑。25年、26Q1收入增速抬升但利润率仍有压力。
物联网：复苏仍需时间，长期看端侧AI创新 。
运营商：受增值税税目适用范围调整影响，但现金流改善明显，分红比例抬升：资本开支明显收缩，中国移动、中国电信现金流管控成效明显；年度分红比例提升。

标的：（一）光互联：光芯片光器件及材料：源杰科技、仕佳光子、天孚通信，关注云南锗业；光纤：长飞光纤 中天科技，光模块-中际旭创、新易盛、天孚通信、华工科技；（二）网络设备：锐捷网络、盛科通信、紫光股份、中兴通讯；（三）AIDC：润泽科技、奥飞数据，关注东阳光、液冷英维克等；（四）商业航天：信维通信、烽火通信、永新光学；（五）运营商：中国移动、中国电信、中国联通；（六）物联网：美格智能、乐鑫科技、广和通等；（七）亿联网络等。