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# 有色板块大跌点评： ——下跌原因： （1）本周美国CPI和PPI均超预期，PPI同比6.0%和环比1.4%大幅超出4.8%和0.5%的预期，通胀担忧抬升 （2）

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## 正文

有色板块大跌点评：

——下跌原因：
（1）本周美国CPI和PPI均超预期，PPI同比6.0%和环比1.4%大幅超出4.8%和0.5%的预期，通胀担忧抬升
（2）今日美联储新任主席沃什即将接任，在通胀走高背景下，美联储政策不确定性提升，市场对于紧缩预期升温，上次提名的时候也有类似情况。
（3）美债供给压力大，本周250亿美元30年期国债拍卖中标收益率高达5.046%，显著高于上次的4.876%，此前3年期、10年期拍卖需求亦均低于预期。
（4）英国政坛动荡，英债利率持续走高，带动全球发达市场利率联动上行。
（5）日债利率走高可能带动部分投资者抛售美债资金回流日本。

——点评：
美国实质劳动力市场脆弱+沃什对“截尾平均”PCE通胀率的偏爱或为26H2留出降息空间；此外，约1700亿美元违法关税退税将直接扩大美国2026财年赤字至2万亿美元以上，债务与信用裂痕是本轮贵金属的核心底层驱动因素，看好中长期上涨空间。

## 总体总结

主题正文
1. （1）本周美国CPI和PPI均超预期，PPI同比6.0%和环比1.4%大幅超出4.8%和0.5%的预期，通胀担忧抬升
2. （2）今日美联储新任主席沃什即将接任，在通胀走高背景下，美联储政策不确定性提升，市场对于紧缩预期升温，上次提名的时候也有类似情况。
3. （3）美债供给压力大，本周250亿美元30年期国债拍卖中标收益率高达5.046%，显著高于上次的4.876%，此前3年期、10年期拍卖需求亦均低于预期。
4. （4）英国政坛动荡，英债利率持续走高，带动全球发达市场利率联动上行。
5. （5）日债利率走高可能带动部分投资者抛售美债资金回流日本。
6. 美国实质劳动力市场脆弱+沃什对“截尾平均”PCE通胀率的偏爱或为26H2留出降息空间；
7. 此外，约1700亿美元违法关税退税将直接扩大美国2026财年赤字至2万亿美元以上，债务与信用裂痕是本轮贵金属的核心底层驱动因素，看好中长期上涨空间。