---
title: "【国金电新】恩捷股份点评：扩产系行业龙头主导，格局稳固，仍看价格回升 事件：1.与自贡政府合作50亿平扩产项目，总投资40亿元。2.终止中科华联100%股权收购"
topic_id: 55522145225811284
created_at: 2026-05-14T08:17:17.714+0800
source: zsxq
type: topic
cssclasses: zsxq-vault
---

# 【国金电新】恩捷股份点评：扩产系行业龙头主导，格局稳固，仍看价格回升 事件：1.与自贡政府合作50亿平扩产项目，总投资40亿元。2.终止中科华联100%股权收购

- 序号：428
- 星球链接：[打开网页](https://wx.zsxq.com/group/15522451881222/topic/55522145225811284)
- 附件：图片 0，音频 0，文档 0
- 音频文件：_无音频_

## 图片

_无图片_

## 正文

【国金电新】恩捷股份点评：扩产系行业龙头主导，格局稳固，仍看价格回升

事件：1.与自贡政府合作50亿平扩产项目，总投资40亿元。2.终止中科华联100%股权收购，交易对价未达成一致。

点评&投资建议：供需格局有序，扩产系龙头主导行为。50亿平项目投资总额40亿元未考虑厂房投资等，加回单位投资额仍在1-2亿元/亿平。此外，扩产节奏根据行业新增需求释放，采用国产、进口线并行，分别10-12、12-14个月投出，预计2H27开始贡献产能，27-28年逐步达产。符合行业20%-30%需求增速，公司目标份额有望达50%（行业湿法需求27年预计达400亿平）。

公司为环节龙头，当前主导传统湿法涨价，新技术加速切入头部份额，同时海外具备全套专利、已对接基本所有海外头部客户，涨价利润弹性、海外市场增量弹性，及新技术溢价弹性等综合水平最高，仍作为重点推荐。

投资建议：锂电隔膜具备长周期、重资产，及高壁垒特点，行业上行周期时为最受益品种之一，或为本轮涨价超预期弹性品种（26-27年或延续涨价）。我们按照3-5年合理回报周期测算，公司170亿平*3-4毛钱/平利润目标*20倍对应1200亿元市值。

## 总体总结

主题正文
1. 事件：1.与自贡政府合作50亿平扩产项目，总投资40亿元。
2. 点评&投资建议：供需格局有序，扩产系龙头主导行为。
3. 50亿平项目投资总额40亿元未考虑厂房投资等，加回单位投资额仍在1-2亿元/亿平。
4. 此外，扩产节奏根据行业新增需求释放，采用国产、进口线并行，分别10-12、12-14个月投出，预计2H27开始贡献产能，27-28年逐步达产。
5. 符合行业20%-30%需求增速，公司目标份额有望达50%（行业湿法需求27年预计达400亿平）。
6. 公司为环节龙头，当前主导传统湿法涨价，新技术加速切入头部份额，同时海外具备全套专利、已对接基本所有海外头部客户，涨价利润弹性、海外市场增量弹性，及新技术溢价弹性等综合水平最高，仍作为重点推荐。
7. 投资建议：锂电隔膜具备长周期、重资产，及高壁垒特点，行业上行周期时为最受益品种之一，或为本轮涨价超预期弹性品种（26-27年或延续涨价）。
8. 我们按照3-5年合理回报周期测算，公司170亿平*3-4毛钱/平利润目标*20倍对应1200亿元市值。