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title: "先知研报 AIDC跟踪更新： AIDC昨晚边际变化密集：1）宁德时代入股世纪互联，取代山高成为单一最大股东（VNET盘前涨23%，当前涨30%+）；2）腾讯、阿"
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# 先知研报 AIDC跟踪更新： AIDC昨晚边际变化密集：1）宁德时代入股世纪互联，取代山高成为单一最大股东（VNET盘前涨23%，当前涨30%+）；2）腾讯、阿

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## 正文

先知研报 AIDC跟踪更新：

AIDC昨晚边际变化密集：1）宁德时代入股世纪互联，取代山高成为单一最大股东（VNET盘前涨23%，当前涨30%+）；2）腾讯、阿里财报新增指引。

从腾讯、阿里财报与表述来看，CAPEX、国产算力、算力基建，正形成显著共振。

腾讯：CAPEX将大幅增加，国产芯片部署逐月提升。

阿里：CAPEX将超过此前指引的3年3800亿，平头哥加速出货。

实际落地的角度看，供需同样边际变化显著：

需求-IDC招投标：4月起阿里、近期字节，均有超大规模招标，全年云厂释放的需求相较25年翻2倍甚至更多。

供给-能评批复：以“快速满载运转”为核心诉求的情景下，当下可以对批复情况保持乐观。

除了近期持续大涨的短中期能解决燃眉之急的有海外拿卡能力的算力租赁和升级算力租赁商业模式的Token工厂之外，中长期需要靠国产卡和准入H200来放量的AIDC相对落后的涨幅是之前市场主要担心芯片供给不足以及能耗指标有限这两个因素会限制IDC产业的发展，但随着接下来国内先进制程扩产及良率提升，AI芯片供给有望加速上调。能耗情况亦有望好转。大厂AIDC亦会醒来修复和补涨，关于算力租赁和AIDC的区别和梳理新同学可多多搜索回顾。

此外，除了传统AIDC与算力租赁需求旺盛，正显著增厚相关公司利润垫；需求支撑下，tokens分成等新形态有望加速突破。未来的AI 基础设施将不止于AIDC，有望逐步形成规模化的算力服务或tokens工厂等新模式。

继续看好Token工厂、算力租赁、AIDC等AI 基础设施在新的供需格局与商业模式突破下维持高景气。

标的：

1）绑定字节、阿里、京东等大客户的Token工厂润建股份，存量资源已满足，后续增量资源正转型Token工厂的传统算力租赁龙头利通协创宏景盈峰，具备资产重组预期的国产算租森远股份等，

2）绑定核心客户且弹性较大的AIDC灰马/黑马，如字节系的大位科技、东方国信、润泽科技，阿里系的数据港，腾讯系的科华数据等。昨日午间休市时我们已提示大厂晚间大厂发布业绩，其中资本开支预期将大幅增长，所以市场昨日已有资金提前布局等待发酵，错过的同学要清楚这是中长线机会。

## 总体总结

主题正文
1. AIDC昨晚边际变化密集：1）宁德时代入股世纪互联，取代山高成为单一最大股东（VNET盘前涨23%，当前涨30%+）；
2. 需求-IDC招投标：4月起阿里、近期字节，均有超大规模招标，全年云厂释放的需求相较25年翻2倍甚至更多。
3. 供给-能评批复：以“快速满载运转”为核心诉求的情景下，当下可以对批复情况保持乐观。
4. 除了近期持续大涨的短中期能解决燃眉之急的有海外拿卡能力的算力租赁和升级算力租赁商业模式的Token工厂之外，中长期需要靠国产卡和准入H200来放量的AIDC相对落后的涨幅是之前市场主要担心芯片供给不足以及能耗指标有限这两个因素会限制IDC产业的发展，但随着接下来国内先进制程扩产及良率提升，AI芯片供给有望加速上调。
5. 此外，除了传统AIDC与算力租赁需求旺盛，正显著增厚相关公司利润垫；
6. 1）绑定字节、阿里、京东等大客户的Token工厂润建股份，存量资源已满足，后续增量资源正转型Token工厂的传统算力租赁龙头利通协创宏景盈峰，具备资产重组预期的国产算租森远股份等，
7. 2）绑定核心客户且弹性较大的AIDC灰马/黑马，如字节系的大位科技、东方国信、润泽科技，阿里系的数据港，腾讯系的科华数据等。
8. 昨日午间休市时我们已提示大厂晚间大厂发布业绩，其中资本开支预期将大幅增长，所以市场昨日已有资金提前布局等待发酵，错过的同学要清楚这是中长线机会。