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title: "智谱大涨快评：产业景气持续加速，关注算力瓶颈缓解后的ARR弹性释放【天风计算机缪欣君团队】 1、公司今日大涨，我们判断主要是市场在交易智谱算力供给问题有望得到改"
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# 智谱大涨快评：产业景气持续加速，关注算力瓶颈缓解后的ARR弹性释放【天风计算机缪欣君团队】 1、公司今日大涨，我们判断主要是市场在交易智谱算力供给问题有望得到改

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## 正文

智谱大涨快评：产业景气持续加速，关注算力瓶颈缓解后的ARR弹性释放【天风计算机缪欣君团队】

1、公司今日大涨，我们判断主要是市场在交易智谱算力供给问题有望得到改善的预期。
前期算力供给是压制公司ARR增长上限的关键变量，而本质是模型能力起来后，全球范围内用户粘性形成，推理需求爆发带来的算力紧缺——直接体现为全球范围模型涨价+token供给受限。我们认为这亦反映AI赋能千行百业的产业趋势正在持续验证；而供给端的阶段性紧张，在产业链各环节加速扩产的背景下，会逐步得到解决。

2、模型能力强→需求可持续→算力缓解将放大增长弹性

智谱在Agentic能力(长程任务、复杂工具调用、Coding)上处于国产第一梯队,为当下企业级AI变现最旺盛的方向。产品层面,GLM Coding Plan推出半年内token调用量增长15倍、Claw Plan上线20天订阅突破40万,q1 API提价83%。用户黏性与定价能力双重得到验证。后续公司有望沿长上下文、多模态、Agentic推理深化方向持续迭代,需求高增长具备可持续性。若算力瓶颈实质缓解,ARR有望从需求约束状态切换至产能解锁状态,增幅加速向上。

3、Anthropic拟以投前9000亿美元估值新一轮融资

Anthropic核心驱动是Claude Code等编程产品的高速放量—— 企业级Coding+Agentic场 想看更多请加V：xian20210130 景被海外头部公司验证为模型公司最高效变现路径。智谱在GLM Coding Plan上的产品打法与之同构,，成长性正在被产业持续验证。

## 总体总结

主题正文
1. 智谱大涨快评：产业景气持续加速，关注算力瓶颈缓解后的ARR弹性释放【天风计算机缪欣君团队】
2. 1、公司今日大涨，我们判断主要是市场在交易智谱算力供给问题有望得到改善的预期。
3. 前期算力供给是压制公司ARR增长上限的关键变量，而本质是模型能力起来后，全球范围内用户粘性形成，推理需求爆发带来的算力紧缺——直接体现为全球范围模型涨价+token供给受限。
4. 2、模型能力强→需求可持续→算力缓解将放大增长弹性
5. 智谱在Agentic能力(长程任务、复杂工具调用、Coding)上处于国产第一梯队,为当下企业级AI变现最旺盛的方向。
6. 产品层面,GLM Coding Plan推出半年内token调用量增长15倍、Claw Plan上线20天订阅突破40万,q1 API提价83%。
7. 后续公司有望沿长上下文、多模态、Agentic推理深化方向持续迭代,需求高增长具备可持续性。
8. Anthropic核心驱动是Claude Code等编程产品的高速放量—— 企业级Coding+Agentic场 想看更多请加V：xian20210130 景被海外头部公司验证为模型公司最高效变现路径。