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title: "[太阳]【浙商轻工史凡可】25A & 26Q1综述：把握供给主导的消费新周期 ■重点推荐：1）相对收益 英科医疗、再生、裕同、致欧、登康。2）绝对收益 太阳、顾"
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# [太阳]【浙商轻工史凡可】25A & 26Q1综述：把握供给主导的消费新周期 ■重点推荐：1）相对收益 英科医疗、再生、裕同、致欧、登康。2）绝对收益 太阳、顾

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## 正文

[太阳]【浙商轻工史凡可】25A & 26Q1综述：把握供给主导的消费新周期

■重点推荐：1）相对收益 英科医疗、再生、裕同、致欧、登康。2）绝对收益 太阳、顾家、公牛、奥瑞金。

■复盘25A&26Q1业绩：1）内需企稳，必选较可选率先修复（行业内个护相对超额），竞争主战场由线上转线下且费用投入普遍提效，如 登康、百亚。 2）欧美在高位通胀中消费意愿较弱（必选好于可选 & 线上相对景气），部分全球制造龙头如 英科医疗、再生、草坪、裕同 逆势提份额，同时关注线上格局改善的 致欧。3）部分经营超额、分红确定的龙头一季度业绩超预期，如 公牛、顾家、太阳。4）造纸成本改善+扩产周期兑现度高（特种纸顺价），核心标的 太阳、玖龙、仙鹤、华旺、恒丰。

风险提示：国内消费修复不及预期、海外需求不及预期

## 总体总结

主题正文
1. [太阳]【浙商轻工史凡可】25A & 26Q1综述：把握供给主导的消费新周期
2. ■重点推荐：1）相对收益 英科医疗、再生、裕同、致欧、登康。
3. 2）绝对收益 太阳、顾家、公牛、奥瑞金。
4. ■复盘25A&26Q1业绩：1）内需企稳，必选较可选率先修复（行业内个护相对超额），竞争主战场由线上转线下且费用投入普遍提效，如 登康、百亚。
5. 2）欧美在高位通胀中消费意愿较弱（必选好于可选 & 线上相对景气），部分全球制造龙头如 英科医疗、再生、草坪、裕同 逆势提份额，同时关注线上格局改善的 致欧。
6. 3）部分经营超额、分红确定的龙头一季度业绩超预期，如 公牛、顾家、太阳。
7. 4）造纸成本改善+扩产周期兑现度高（特种纸顺价），核心标的 太阳、玖龙、仙鹤、华旺、恒丰。
8. 风险提示：国内消费修复不及预期、海外需求不及预期