--- title: "伯恩斯坦 5 月最新这份《AI 数据中心互联之战》深度报告，把从铜缆、光模块到 CPO 共封装光学，再到 PCB、ABF 基板、上游关键材料的全产业链逻辑、落地" topic_id: 55522142812454144 created_at: 2026-05-11T13:17:07.552+0800 source: zsxq type: topic cssclasses: zsxq-vault --- # 伯恩斯坦 5 月最新这份《AI 数据中心互联之战》深度报告，把从铜缆、光模块到 CPO 共封装光学，再到 PCB、ABF 基板、上游关键材料的全产业链逻辑、落地 - 序号：234 - 星球链接：[打开网页](https://wx.zsxq.com/group/15522451881222/topic/55522142812454144) - 附件：图片 0，音频 0，文档 0 - 音频文件：_无音频_ ## 图片 _无图片_ ## 正文 伯恩斯坦 5 月最新这份《AI 数据中心互联之战》深度报告，把从铜缆、光模块到 CPO 共封装光学，再到 PCB、ABF 基板、上游关键材料的全产业链逻辑、落地时间、供需格局、龙头博弈全部拆得明明白白。【天风电子】 光力科技，立志做中国的Disco 划片机交付同比增长300%，受益于下游封测厂景气度高涨&海外龙头Disco交付周期拉长影响，公司划片机订单持续向好，今年1-4月单月出货量均在40台左右（去年同期每个月不足10台），同比增长超过300%，且展望全年，下游客户交付诉求将维持高位； 积极扩充核心耗材刀片产能，划片机核心耗材刀片全球的需求量约40亿，Disco占比超过8成，为求自主可控公司积极扩充刀片产能，除ADT年产50万片软刀产能以外，公司在高新区规划200万片软刀+硬刀产能，今年开始有望产能逐渐释放； 拓展激光划片机&研磨抛光一体机， 志在全面对标Disco，围绕先进封装产业趋势，公司积极拓展新产品激光划片机&研磨抛光一体机，全面对标全球龙头Disco，其中研磨机&激光low-k开槽产品&激光隐切设备均在客户端验证，研磨抛光一体机预计明年推出； 公司布局产品市场空间巨大， 且为国内替代Disco的去日化先锋，Disco 2025年总收入185亿（其中机械划片机29.1亿、激光划片机29.2亿、研磨&抛光机52.6亿，刀片&磨轮耗材39.7亿），Disco全球份额约占70%，国内市场约占40%， 倒推国内的机械划片机&激光划片机&研磨抛光&刀片&磨轮市场约为80亿左右，且展望未来，随着先进封装快速增长， 国内对应的市场有望超100亿； 如何看公司的成长空间和市值空间？ -- 公司机械划片机&刀片为国内绝对龙头，未来有望抢占国内50%以上份额，有望拿到约25亿收入； -- 激光划片机&研磨抛光设备，公司在大客户端验证较为顺利，假设未来在国内占据20%份额，有望拿到约12个亿左右收入； -- 远期毛利率45%，净利率25%，约9亿左右利润，30pe，约270亿市值，叠加公司物联网业务，稳定在3亿左右收入，5000万到1亿利润，约20-30亿市值， 公司远期总体市值看300亿市值，对应当前150亿市值，空间巨大；（Disco当前市值3300亿） ## 总体总结 主题正文 1. 伯恩斯坦 5 月最新这份《AI 数据中心互联之战》深度报告，把从铜缆、光模块到 CPO 共封装光学，再到 PCB、ABF 基板、上游关键材料的全产业链逻辑、落地时间、供需格局、龙头博弈全部拆得明明白白。 2. 划片机交付同比增长300%，受益于下游封测厂景气度高涨&海外龙头Disco交付周期拉长影响，公司划片机订单持续向好，今年1-4月单月出货量均在40台左右（去年同期每个月不足10台），同比增长超过300%，且展望全年，下游客户交付诉求将维持高位； 3. 积极扩充核心耗材刀片产能，划片机核心耗材刀片全球的需求量约40亿，Disco占比超过8成，为求自主可控公司积极扩充刀片产能，除ADT年产50万片软刀产能以外，公司在高新区规划200万片软刀+硬刀产能，今年开始有望产能逐渐释放； 4. 拓展激光划片机&研磨抛光一体机， 志在全面对标Disco，围绕先进封装产业趋势，公司积极拓展新产品激光划片机&研磨抛光一体机，全面对标全球龙头Disco，其中研磨机&激光low-k开槽产品&激光隐切设备均在客户端验证，研磨抛光一体机预计明年推出； 5. 公司布局产品市场空间巨大， 且为国内替代Disco的去日化先锋，Disco 2025年总收入185亿（其中机械划片机29.1亿、激光划片机29.2亿、研磨&抛光机52.6亿，刀片&磨轮耗材39.7亿），Disco全球份额约占70%，国内市场约占40%， 倒推国内的机械划片机&激光划片机&研磨抛光&刀片&磨轮市场约为80亿左右，且展望未来，随着先进封装快速增长， 国内对应的市场有望超100亿； 6. -- 公司机械划片机&刀片为国内绝对龙头，未来有望抢占国内50%以上份额，有望拿到约25亿收入； 7. -- 激光划片机&研磨抛光设备，公司在大客户端验证较为顺利，假设未来在国内占据20%份额，有望拿到约12个亿左右收入； 8. -- 远期毛利率45%，净利率25%，约9亿左右利润，30pe，约270亿市值，叠加公司物联网业务，稳定在3亿左右收入，5000万到1亿利润，约20-30亿市值， 公司远期总体市值看300亿市值，对应当前150亿市值，空间巨大；