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created_at: 2026-05-10T21:26:18.551+0800
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# 【申万宏源互联网传媒+通信】商业航天催化多；大模型商业化，国内海外算力链供需缺口（NV投GLW等）；AI应用悲观叙事稍有缓解（至少infra）260510 [礼

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## 正文

【申万宏源互联网传媒+通信】商业航天催化多；大模型商业化，国内海外算力链供需缺口（NV投GLW等）；AI应用悲观叙事稍有缓解（至少infra）260510

[礼物]【商业航天】把握主升浪行情，近期可展望：
1）Q2密集可回收箭型，长十b、长十二b、朱雀三，可回收具备关键战略意义；2）马斯克SpaceX有望6月上市；3）国内招投标持续推进。
XK、XW、烽火、瀚讯等， 新增推荐：永新光学
[礼物]【AI叙事源头-大模型生产力场景商业化强化投入信心】
谷歌和亚马逊更强的Capex ROI给予信心（自研或绑定强模型+芯片）；Anthropic ARR 440亿美元；豆包开始推付费；MiniMax（26H1 M3）及智谱（GLM5.5）5月底有望入恒科， 腾讯（预计5-6月参数更大的闭源旗舰版模型）是互联网扭转AI Loser叙事关键。
[礼物]【国产算力，云厂capex+DS V4模芯适配+超节点，近期强主线】
1）IDC招标新进展首推字节链。看好绑定云厂、具备园区级规划与绿电储备的核心IDC。 东阳光、润泽科技、大位科技等。
2）网络侧核心受益：交付形式上超节点将在26年实现从0到1。除华为外，CSP牵头的解耦超节点方案将明确带动交换芯/Scale-up switch的增量需求。 锐捷、盛科
3）互联网云+芯重估：百度（昆仑芯拟IPO）、阿里（平头哥）、金山云。
[礼物]【海外算力-光纤NV投资，光芯片供需缺口】
康宁+NV指引中长期AI光纤需求：Scale-up“光入柜内”形成强指引，数通光纤需求将扩大数倍，供需缺口有望长期持续。产能挤占与外溢、海外光棒扩产刚性、国内产能受益量价齐升等逻辑不变。 康宁、长飞、光纤领军。
光通信，上游光芯片供需缺口加剧及硅光CPO持续上修等因素叠加。 仕佳（4月金股）、【武汉光模块领军】、华工、源杰（3月金股历史最高月涨幅）。
[礼物]【下游AI应用及新消费：Datadog新高，一刀切的大模型颠覆论略有松动】
悲观预期（消费通缩+IP波动性+AI颠覆）充分甚至过度反应，选股：字节竞争小+AI颠覆难+估值较低。
（1）游戏筑底，关注游戏暑期上新；巨人网络《》海外，完美世界《》排名爬升,三七互娱《》5月买量；（2）弹性：易点天下（token分销）华策（算租）。（3）平台：赤子城（Aippy）、心动公司（taptap制造）哔哩哔哩 快手（可灵ARR）。（4）泡泡玛特（下周发布Q1数据）。

## 总体总结

主题正文
1. MiniMax（26H1 M3）及智谱（GLM5.5）5月底有望入恒科， 腾讯（预计5-6月参数更大的闭源旗舰版模型）是互联网扭转AI Loser叙事关键。
2. [礼物]【国产算力，云厂capex+DS V4模芯适配+超节点，近期强主线】
3. 看好绑定云厂、具备园区级规划与绿电储备的核心IDC。
4. 2）网络侧核心受益：交付形式上超节点将在26年实现从0到1。
5. [礼物]【海外算力-光纤NV投资，光芯片供需缺口】
6. 康宁+NV指引中长期AI光纤需求：Scale-up“光入柜内”形成强指引，数通光纤需求将扩大数倍，供需缺口有望长期持续。
7. （1）游戏筑底，关注游戏暑期上新；
8. （3）平台：赤子城（Aippy）、心动公司（taptap制造）哔哩哔哩 快手（可灵ARR）。