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# 【GHDZ】再论【灿芯股份】2026核心逻辑：N+1迈向N+2之年，重估之年 1月22日Bloomberg报道称，阿里集团正准备将旗下平头哥重组为部分员工持股的

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## 正文

【GHDZ】再论【灿芯股份】2026核心逻辑：N+1迈向N+2之年，重估之年

1月22日Bloomberg报道称，阿里集团正准备将旗下平头哥重组为部分员工持股的独立公司(炫铁，倚天等CPU产品)，并在未来考虑IPO。
一、灿芯在国产算力代工的核心卡位
设计服务公司本质是帮助客户填平设计和代工之间的鸿沟，本轮设计服务公司的核心逻辑来自协助互联网公司AI芯片业务，商业模式成熟明确，台股世芯科技2023年已经演绎，23年1年涨幅6倍。全球ASIC/GPU代工链条：亚马逊等-世芯-台积电；中国ASIC/GPU代工链条：阿里/字节等-灿芯-中芯国际。
二、设计服务于国产算力链的质变之年
设计服务公司的真正成长源头来自挂靠FAB制程能力和产能的提升，中芯制程越先进扩产越多，灿芯逻辑越强化、业务更确定。我们认为今年是公司核心变化的一年，全面配套承接互联网公司AI代工支持业务的逻辑开始兑现，判断源于先进制程产能扩张，以及制程从N+1推向N+2。
三、估值空间
催化：CPU的N+1制程正式商业订单走流程，N+2推进中；PPU的N+1制程已经量产，今年推进N+2;公司深度参与互联网产业资本共建先进制程产线。
估值：今年预估互联网厂自研芯片AI芯片约50万，未来有望提升至200万颗，设计服务公司单颗利润约1000~1500元，则预估有20~30亿利润，若国产代工占比60%，则有12~18亿利润，30XPE，新增360~540亿市值，主业100亿，则公司市值可看460~650亿。

## 总体总结

主题正文
1. 【GHDZ】再论【灿芯股份】2026核心逻辑：N+1迈向N+2之年，重估之年
2. 1月22日Bloomberg报道称，阿里集团正准备将旗下平头哥重组为部分员工持股的独立公司(炫铁，倚天等CPU产品)，并在未来考虑IPO。
3. 一、灿芯在国产算力代工的核心卡位
4. 设计服务公司本质是帮助客户填平设计和代工之间的鸿沟，本轮设计服务公司的核心逻辑来自协助互联网公司AI芯片业务，商业模式成熟明确，台股世芯科技2023年已经演绎，23年1年涨幅6倍。
5. 设计服务公司的真正成长源头来自挂靠FAB制程能力和产能的提升，中芯制程越先进扩产越多，灿芯逻辑越强化、业务更确定。
6. 我们认为今年是公司核心变化的一年，全面配套承接互联网公司AI代工支持业务的逻辑开始兑现，判断源于先进制程产能扩张，以及制程从N+1推向N+2。
7. 催化：CPU的N+1制程正式商业订单走流程，N+2推进中；
8. 估值：今年预估互联网厂自研芯片AI芯片约50万，未来有望提升至200万颗，设计服务公司单颗利润约1000~1500元，则预估有20~30亿利润，若国产代工占比60%，则有12~18亿利润，30XPE，新增360~540亿市值，主业100亿，则公司市值可看460~650亿。