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# [红包]【申万宏源电子】立讯精密：莱尼本部持股增加24.8%至74.9%，并购整合进展超预期 20260506 立讯集团两则公告： 立讯精密从Leoni AG/

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## 正文

[红包]【申万宏源电子】立讯精密：莱尼本部持股增加24.8%至74.9%，并购整合进展超预期 20260506

立讯集团两则公告： 立讯精密从Leoni AG/Leoni B（线束系统事业部）的共同所有者Stefan Pierer手中收购额外24.8%股份，此前持有50.1%的股份，现已持有Leoni AG 74.9%的股份。汇聚科技4月24日公告，Lenoi Kabel（汽车电缆事业部）拟从立讯购入剩下51%股权，交易完成后100%装入汇聚科技。

莱尼的并购整合超预期。莱尼收购案的成功落地不仅显著增强了海外客户信心，更通过经营赋能实现并购首年即扭亏为盈，且近期数月财报表现同样令人振奋，为公司在线束等领域创造了前所未有的商业机会。上述成果为立讯与本土及海外客户的深度合作注入了强心针，标志着公司汽车电子战略已进入实质性收获期。
1）根据汇聚科技公告，Lenoi K的核心资产莱尼LCS集团25年收入约HK$120亿（RMB112亿），税前盈利约HK$1.25亿， 税后净利率约1.04%。
2）根据24年9月拟收购Leoni公告，Leoni B事业部23年收入约40亿欧元，假设整合期24-25年不增长，当前收入规模估算约为40亿欧元/320亿元人民币。

盈利弹性测算。公司指引莱尼目标27年/29年净利率3.5%/5%。假设26/27年Leoni整体收入增速5%，汇率不变，净利率提升至3%-3.5%；立讯精密分别持股汇聚科技（100%控股Leoni K）约70%、Leoni B 74.9%，公司年化后稳态应占利润弹性约 10-12亿元。

## 总体总结

主题正文
1. [红包]【申万宏源电子】立讯精密：莱尼本部持股增加24.8%至74.9%，并购整合进展超预期 20260506
2. 立讯集团两则公告： 立讯精密从Leoni AG/Leoni B（线束系统事业部）的共同所有者Stefan Pierer手中收购额外24.8%股份，此前持有50.1%的股份，现已持有Leoni AG 74.9%的股份。
3. 汇聚科技4月24日公告，Lenoi Kabel（汽车电缆事业部）拟从立讯购入剩下51%股权，交易完成后100%装入汇聚科技。
4. 莱尼收购案的成功落地不仅显著增强了海外客户信心，更通过经营赋能实现并购首年即扭亏为盈，且近期数月财报表现同样令人振奋，为公司在线束等领域创造了前所未有的商业机会。
5. 1）根据汇聚科技公告，Lenoi K的核心资产莱尼LCS集团25年收入约HK$120亿（RMB112亿），税前盈利约HK$1.25亿， 税后净利率约1.04%。
6. 2）根据24年9月拟收购Leoni公告，Leoni B事业部23年收入约40亿欧元，假设整合期24-25年不增长，当前收入规模估算约为40亿欧元/320亿元人民币。
7. 假设26/27年Leoni整体收入增速5%，汇率不变，净利率提升至3%-3.5%；
8. 立讯精密分别持股汇聚科技（100%控股Leoni K）约70%、Leoni B 74.9%，公司年化后稳态应占利润弹性约 10-12亿元。