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title: "机械行业25年报&26Q1综述 整体景气改善延续、结构仍旧分化。25Q4&26Q1机械行业营收同比分别+5%、11%呈现提速，考虑到汇兑及减值等非经因素影响，2"
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# 机械行业25年报&26Q1综述 整体景气改善延续、结构仍旧分化。25Q4&26Q1机械行业营收同比分别+5%、11%呈现提速，考虑到汇兑及减值等非经因素影响，2

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## 正文

机械行业25年报&26Q1综述

整体景气改善延续、结构仍旧分化。25Q4&26Q1机械行业营收同比分别+5%、11%呈现提速，考虑到汇兑及减值等非经因素影响，26Q1（扣非-减值+财务费用）同比+36%，环比提速22pct。盈利能力看，26Q1毛利率同比+0.81pct，净利率同比-0.25pct但环比提升4.22pct。

具体到细分方向，板块结构性的特点依然明显。
1） 高景气结构性机会凸显。PCB（A）设备（87%）、船舶（60%）、风电（22%）及半导体设备（29%）等26Q1营收增长加速且好于机械整体，细分板块看，PCB（A）主要系AI驱动PCB行业扩产+升级，设备板块量价利齐升；船舶主要由于交付稳增且交付的高价订单占比提升。同时，3C设备（37%）、锂电设备（35%）、工程机械（12%）26Q1营收亦保持较快增速。

2） 积极关注部分出现拐点趋势的子板块。科学仪器、通用设备、农机等板块持续正增长，虽然增速低于机械整体，但从25Q4开始营收增长出现加快，结合子行业自身景气变化，建议积极关注板块拐点趋势。

3） 子板块仍处磨底阶段，关注个股α机会。出口链、流程行业、光伏设备等行业营收端表现表明行业仍处磨底阶段，出口链需求需观察海外降息变化，流程行业短期受制宏观经济，光伏设备收入确认滞后兑现，但26年新签订单有望较多受益海外扩产、第二增长曲线带动。

## 总体总结

主题正文
1. 25Q4&26Q1机械行业营收同比分别+5%、11%呈现提速，考虑到汇兑及减值等非经因素影响，26Q1（扣非-减值+财务费用）同比+36%，环比提速22pct。
2. 盈利能力看，26Q1毛利率同比+0.81pct，净利率同比-0.25pct但环比提升4.22pct。
3. PCB（A）设备（87%）、船舶（60%）、风电（22%）及半导体设备（29%）等26Q1营收增长加速且好于机械整体，细分板块看，PCB（A）主要系AI驱动PCB行业扩产+升级，设备板块量价利齐升；
4. 同时，3C设备（37%）、锂电设备（35%）、工程机械（12%）26Q1营收亦保持较快增速。
5. 2） 积极关注部分出现拐点趋势的子板块。
6. 科学仪器、通用设备、农机等板块持续正增长，虽然增速低于机械整体，但从25Q4开始营收增长出现加快，结合子行业自身景气变化，建议积极关注板块拐点趋势。
7. 3） 子板块仍处磨底阶段，关注个股α机会。
8. 出口链、流程行业、光伏设备等行业营收端表现表明行业仍处磨底阶段，出口链需求需观察海外降息变化，流程行业短期受制宏观经济，光伏设备收入确认滞后兑现，但26年新签订单有望较多受益海外扩产、第二增长曲线带动。