--- title: "susquehanna: 北美半导体经销反馈——很多增量 Altera (FPGAs)：交期与价格\"pretty drastic, pretty severe\"" topic_id: 22255824455225281 created_at: 2026-05-05T20:04:09.505+0800 source: zsxq type: topic cssclasses: zsxq-vault --- # susquehanna: 北美半导体经销反馈——很多增量 Altera (FPGAs)：交期与价格"pretty drastic, pretty severe" - 序号：118 - 星球链接：[打开网页](https://wx.zsxq.com/group/15522451881222/topic/22255824455225281) - 附件：图片 0，音频 0，文档 0 - 音频文件：_无音频_ ## 图片 _无图片_ ## 正文 susquehanna: 北美半导体经销反馈——很多增量 Altera (FPGAs)：交期与价格"pretty drastic, pretty severe"。上周客户对 decommit（取消授权分销）的担忧激增。电信客户开始"fire up buying activity"。早期 inflection point 已现；下一个季度随着工业/legacy 敞口扩大将更明显。 AMD：PC 与 server CPU 双双涨价。客户"just taking them"，但抱怨"价格双杀 + 持续 non-delivery"。Spot 市场不是有效对冲（即使正常时期溢价 20-25%，现在更高）。 Apple & Samsung (handsets)：横扫 LPDDR 市场，"pretty big shortfalls" + 签长期合同。分销商基本碰不到 Apple/Samsung，业务因此流向 Auto + 二线手机厂。 Finisar (光收发模块/互联)：steady but tricky。高度定制化，不在 spot 上活跃流通，假货/白牌/水货风险高。分销商坚持只走可追溯货源，把它当 passives 处理（难以验证/测试）。需求存在但不是核心品类。 Infineon：近期最活跃的 analog 名字。Hyperscaler 在大量买 TDA 系列 PMIC。产能紧张预计将持续全年（原本预期到夏季）。瓶颈集中在 AI 端；分销商认为这是 power management spot 销售的近端驱动。客户明确告诉他们必须扩产。 Intel：Server CPUs：市场"completely overheated"，分销商有史以来最紧张。Customer 需求巨大但供给"paltry"，即使 blank-check / open order 转化率也只是个位数%。Intel feedback：1H27 之前都紧。OEM 努力避免去 spot 市场，优化需求（一个客户 85 SKU 短缺 25 个，转向 lower-capacity DIMMs）。Intel 在最近一次 call 上"pretty forthright"地承认情况"on us"（错过了 1月/6月 commit 日期） PC CPUs（移动/桌面/工作站）：大型 PC 厂巨额 RFQ，但"just complaining about price"。Intel 选择 margin 优于 unit shipment；涨价被接受但抱怨非常大 Overall：上季度第 4 大销售厂商，但"tremendous opportunity"因为供给与 spot 市场动态而无法完全转化 Micron：历史上是分销商极大的 channel business；现在"drastically pulling back"，把美国授权分销商数量削减到基本只剩 TD Synnex 一家（用于 2/3rd-tier 与 reseller market），与 TI 当年 Arrow 的做法一致。被视为"市场紧张度抬升"的明确指示器。Disties 普遍 barring memory/GPU 销售给 reseller → 提高 pricing 与 "degree of difficulty"，对适应能力强的分销商是优势。 Nexperia：内部冲突拖延导致的"Next period" issue 持续是 windfall 与 resilient overflow 业务驱动（主要 onsemi、部分 diodes）。但长期 Nexperia "in trouble"——信任已被侵蚀；客户在主动迁移走，即使问题"看起来在解决" onsemi："Standout"，good amount of business 来自 Nexperia 溢出（类似的 transistor sets）。 Tower Semi 以色列工厂逻辑复杂度导致一些物流问题（多 2 周）。Signal-management 部件也被点名。整体仍是 "bubbling beneath the surface" 而非 major uptick。 Renesas：analog 名字中较明显的 uptick 之一。MCU 与 ePROM issues 由 AI/data-center 需求驱动。Allocation "locked up for the rest of the year"。 Sandisk："Pretty opportunistic"，eMMC 上"jacking pricing all over the place"。供应可得性是最大瓶颈，市场"seemingly overheated"。 Skyworks：上几周"definitely popped up"。RFQ/需求显著上行。Timing 与 RF 部件交期 50-90 周（分销商听过的最长，仅与 Macronix NOR flash 相当）。历史上从来不是大动作的品牌，但 customer chatter 显著增加。 TI：主要被引用为 channel reduction 的先例（Micron 现在所做）。分销商的 TI MCU 销售"not doing or seeing much"，尽管交期被推。Broader analog 现货还没接上来。 Helium Supply（Gulf-related / 与冲突相关）短期：客户与供应商都没有实质担忧。长期替代供应源已经排队。两周前战争事件分销商短暂担心库存——可能成为 memory 的另一个 tailwind——但"hasn't really played out"。轶事：更大客户的关注度在上升。如果冲突拉长可能恶化。 Server Memory (DRAM DIMMs) 1 月见顶（64GB > $3,100）。Spot 活动随后因价格敏感性 + 财务部门 KPI miss 后的成本控制压力而急剧回落。现在交易 ~$2,500（从 $3,100 高点回落），在 $2,300-$2,500 区间盘整，偶有更低 spot 可得性。底部尚未跌穿，市场"running up against a ceiling"。每个 OEM/hyperscaler 都有巨大缺口；几个大玩家"circling"准备下一轮买入，可能把价格冲破天花板。Long-term supply agreement 已开始报价（3-5 年承诺），ceiling 价 ~$1,350、floor ~$500，分析师预期更大玩家签了之后等市场正常化（预期 2027 年初）再 decommit。上周略微 uptick，未来几周"really telling"。整体仍驱动"huge numbers"但 1 月之后已 leveled off。NAND 比 DRAM 处于"much more challenged space"，因为 capex budget 更低。厂商"really not putting much focus" 在 eMMC（trailing-edge / legacy。HDD 是"2026 年第 3 大 gating item"（在 DRAM、SSD 之后）；产能已 booked 到 2027/2028 末。整个存储栈无任何改善信号。 Server CPUs（主要 Intel）：分销商有史以来最紧张的 server CPU 市场。需求巨大但供给 = gating factor。Blank-check 订单也只 yield "paltry" fills。Spot 市场无法支撑客户需要的方式（被引用利率原因）。Intel guiding tightness 持续到 1H27。客户主动 optimize / shift 需求来避免 spot。 ## 总体总结 主题正文 1. Altera (FPGAs)：交期与价格"pretty drastic, pretty severe"。 2. OEM 努力避免去 spot 市场，优化需求（一个客户 85 SKU 短缺 25 个，转向 lower-capacity DIMMs）。 3. Intel 在最近一次 call 上"pretty forthright"地承认情况"on us"（错过了 1月/6月 commit 日期） 4. Overall：上季度第 4 大销售厂商，但"tremendous opportunity"因为供给与 spot 市场动态而无法完全转化 5. 现在"drastically pulling back"，把美国授权分销商数量削减到基本只剩 TD Synnex 一家（用于 2/3rd-tier 与 reseller market），与 TI 当年 Arrow 的做法一致。 6. Disties 普遍 barring memory/GPU 销售给 reseller → 提高 pricing 与 "degree of difficulty"，对适应能力强的分销商是优势。 7. Nexperia：内部冲突拖延导致的"Next period" issue 持续是 windfall 与 resilient overflow 业务驱动（主要 onsemi、部分 diodes）。 8. Long-term supply agreement 已开始报价（3-5 年承诺），ceiling 价 ~$1,350、floor ~$500，分析师预期更大玩家签了之后等市场正常化（预期 2027 年初）再 decommit。