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title: "【国联民生能源】新天然气：政策变化导致补贴下降，26Q1利润下滑 [玫瑰]26Q1，营业收入9.1亿元，同比-14.2%/-1.5亿元；归母净利润1.5亿元，同"
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# 【国联民生能源】新天然气：政策变化导致补贴下降，26Q1利润下滑 [玫瑰]26Q1，营业收入9.1亿元，同比-14.2%/-1.5亿元；归母净利润1.5亿元，同

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## 正文

【国联民生能源】新天然气：政策变化导致补贴下降，26Q1利润下滑

[玫瑰]26Q1，营业收入9.1亿元，同比-14.2%/-1.5亿元；归母净利润1.5亿元，同比-61.6%/-2.3亿元。
收入、利润同比下降主因：①煤层气提产未及预期；②煤层气财政奖补资金减少、煤层气企业增值税退税政策取消从而其他收益大幅降低。
26Q1，毛利润同比-20.0%/-0.9亿元，其他收益同比-95.2%/-1.7亿元，营业外收入同比-0.3亿元，所得税率同比+10.7pct至38.2%。

[玫瑰]增量项目稳步推进：
①紫金山：将全面推进全区的提储和总体开发方案编制、审批和备案工作；
②丹寨：丹寨2第一口井完井，且纳入了贵州省级重点建设项目；
③喀什北：计划推进第一指定区优化增产方案的审批工作；第二指定区已完成阿深1井完井并转试油；
④三塘湖项目：推动取得煤矿项目网上申报与项目赋码、1500万吨煤炭清洁高效利用项目赋码、及20亿煤制气项目审批等。
⑤甘肃庆阳煤制气项目：拥有6个煤炭地下气化区块，预测资源储量约42亿吨。

[玫瑰]关注气价上涨带来的业绩弹性：
26Q1，中国LNG市场均价为2.95元/方，同比-7.0%；26年4月LNG均价（截至4月29日）为3.84元/方，而4月29日的最新市场价为4.39元/方，相比25Q2价格分别+20.5%、+37.8%。
据历史数据来看，22年中国LNG市场均价5.03元/方，同比+39.4%；同期公司平均气价2.26元/方，同比+26.3%。

⚠️风险提示：基于公开资料信息整理，可能存在信息滞后或更新不及时、不全面的风险；任何情况下，不构成投资建议。

☎联系人：国联民生能源开采 周泰/李航/王姗姗/卢佳琪

## 总体总结

主题正文
1. 【国联民生能源】新天然气：政策变化导致补贴下降，26Q1利润下滑
2. 归母净利润1.5亿元，同比-61.6%/-2.3亿元。
3. 收入、利润同比下降主因：①煤层气提产未及预期；
4. 26Q1，毛利润同比-20.0%/-0.9亿元，其他收益同比-95.2%/-1.7亿元，营业外收入同比-0.3亿元，所得税率同比+10.7pct至38.2%。
5. ②丹寨：丹寨2第一口井完井，且纳入了贵州省级重点建设项目；
6. ④三塘湖项目：推动取得煤矿项目网上申报与项目赋码、1500万吨煤炭清洁高效利用项目赋码、及20亿煤制气项目审批等。
7. 26年4月LNG均价（截至4月29日）为3.84元/方，而4月29日的最新市场价为4.39元/方，相比25Q2价格分别+20.5%、+37.8%。
8. 任何情况下，不构成投资建议。