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# 【宏发股份】26Q1业绩点评：大宗涨价环境下利润超额兑现，经营韧性凸显-260429 ■26Q1业绩大超预期！营收51.08亿元（同比+28.24%），创单季度

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## 正文

【宏发股份】26Q1业绩点评：大宗涨价环境下利润超额兑现，经营韧性凸显-260429

■26Q1业绩大超预期！营收51.08亿元（同比+28.24%），创单季度收入新高。归母净利4.84亿元（同比+17.80%）。在25Q4以来原材料价格持续上涨的行业背景下，公司利润实现近18%的同比增长。收入端28%的增速构成中，约20%来自业务需求自然增长，7%来自产品提价。价格传导方面：公司于1月启动产品提价，当前价格传导进度已达80%，剩余部分预计1–2个月内完成。

■分下游来看，各下游板块均实现正增长，目前在手订单充裕。1）高压直流继电器：出货18.1亿元（同比+50%），为第一大品类。主要由新能源商用车放量与储能领域高景气驱动。2）新能源配套继电器：收入4.8亿元（同比+70%），受海外户储需求爆发带动，全系列产品线订单增加。3）工业继电器：同比+40%，受益于风电、微逆等工控需求复苏。4）功率继电器：同比+26%，受家电旺季支撑。5）信号继电器：同比+26%，由新兴领域需求驱动。6）汽车继电器：同比+15%，在整体车市疲弱的背景下实现增长。7）电力继电器：同比+23%，受益于超充桩需求翻倍。

■新门类 + AIDC 布局。1）新门类业务：持续推进业务模式升级。模块化产品（含新能源、工业控制模块等）Q1累计发货2.1亿元，同比高速增长；已构建光伏、储能、数据中心、充电桩等一站式元器件保护方案，提升客户综合配套能力。2）AIDC业务：目前处于持续推进阶段，与国内外头部客户保持高频技术对接，保持行业卡位领先。

■业绩预期：基于26Q1业绩表现，将26年利润预期上调至22亿元（前值为20亿元），对应当前约20倍PE，维持重点推荐！

## 总体总结

主题正文
1. 【宏发股份】26Q1业绩点评：大宗涨价环境下利润超额兑现，经营韧性凸显-260429
2. 在25Q4以来原材料价格持续上涨的行业背景下，公司利润实现近18%的同比增长。
3. 收入端28%的增速构成中，约20%来自业务需求自然增长，7%来自产品提价。
4. 价格传导方面：公司于1月启动产品提价，当前价格传导进度已达80%，剩余部分预计1–2个月内完成。
5. ■分下游来看，各下游板块均实现正增长，目前在手订单充裕。
6. 2）新能源配套继电器：收入4.8亿元（同比+70%），受海外户储需求爆发带动，全系列产品线订单增加。
7. 模块化产品（含新能源、工业控制模块等）Q1累计发货2.1亿元，同比高速增长；
8. ■业绩预期：基于26Q1业绩表现，将26年利润预期上调至22亿元（前值为20亿元），对应当前约20倍PE，维持重点推荐！