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title: "海澜之家（600398）2026年一季报：26Q1营收+7.7%、归母净利润+1.5%，期末库存环比减少15.3亿元，经营现金流净额15.8亿元，符合预期！26"
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# 海澜之家（600398）2026年一季报：26Q1营收+7.7%、归母净利润+1.5%，期末库存环比减少15.3亿元，经营现金流净额15.8亿元，符合预期！26

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## 正文

海澜之家（600398）2026年一季报：26Q1营收+7.7%、归母净利润+1.5%，期末库存环比减少15.3亿元，经营现金流净额15.8亿元，符合预期！26年关注城市奥莱业务发力🔥🔥

🌟4/29晚间一季报：26Q1营收66.6亿元（+7.7%），归母净利润9.49亿元（+1.5%），新业务板块须前置战略投入，因此利润增速慢于收入，符合预期。26Q1期末存货93亿元（环比-15.3亿元），当期经营现金流净额15.8亿元，盈利质量不错。
✔️发布新年度中期分红规划：分红上限不超过归母净利润的90%。此前，25年度合计派现19.7亿元，分红比例高达91%，现价股息率还有6.3%。

[玫瑰]【26Q1分品牌】
①海澜主品牌：营收51.6亿元（+11.2%），毛利率48.7%（-0.5pct），门店数5632家（较年初净+7家，其中直营+18家、加盟-11家）。
②团购定制：营收4.1亿元（-37.3%），毛利率37.9%（-2.4pct）。
③其他品牌：营收9.8亿元（+32.6%），毛利率34.7%（-7.5pct），门店数1751家（较年初净+46家，主要是阿迪FCC）。

[玫瑰]【26Q1分渠道】
①线上：营收12亿元（+17.9%），毛利率46.4%（+2.3pct）。
②线下：营收53.5亿元（+6.7%），毛利率45.8%（-2.3pct）。除海澜团购定制系列，其他业务分渠道：1）直营营收20.7亿元（+30%），毛利率61.5%（-3.1pct）；2）加盟及其他营收40.8亿元（+7.5%），毛利率38.9%（-2.6pct）。

🎯26年基本面平稳改善，核心关注城市奥莱业务发力。此前已更新，京东入股京海奥莱子公司20%股权，双方理顺利益关系，形成更深绑定，赋能蓝海业务发展！26-28年盈利预测23.4/25.4/28亿元，对应PE为13/12/11被，低估值+高分红+新增长，建议低位布局大众消费白马。

## 总体总结

主题正文
1. 海澜之家（600398）2026年一季报：26Q1营收+7.7%、归母净利润+1.5%，期末库存环比减少15.3亿元，经营现金流净额15.8亿元，符合预期！
2. 🌟4/29晚间一季报：26Q1营收66.6亿元（+7.7%），归母净利润9.49亿元（+1.5%），新业务板块须前置战略投入，因此利润增速慢于收入，符合预期。
3. ✔️发布新年度中期分红规划：分红上限不超过归母净利润的90%。
4. ①海澜主品牌：营收51.6亿元（+11.2%），毛利率48.7%（-0.5pct），门店数5632家（较年初净+7家，其中直营+18家、加盟-11家）。
5. ③其他品牌：营收9.8亿元（+32.6%），毛利率34.7%（-7.5pct），门店数1751家（较年初净+46家，主要是阿迪FCC）。
6. 除海澜团购定制系列，其他业务分渠道：1）直营营收20.7亿元（+30%），毛利率61.5%（-3.1pct）；
7. 🎯26年基本面平稳改善，核心关注城市奥莱业务发力。
8. 26-28年盈利预测23.4/25.4/28亿元，对应PE为13/12/11被，低估值+高分红+新增长，建议低位布局大众消费白马。