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title: "【平煤股份】25A&26Q1点评：Q1成本压制盈利偏弱、优质稀缺主焦中长期值得关注 💡25A：公司实现归母净利润2.3亿元，同比-20.5亿元（-89.9%）。"
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# 【平煤股份】25A&26Q1点评：Q1成本压制盈利偏弱、优质稀缺主焦中长期值得关注 💡25A：公司实现归母净利润2.3亿元，同比-20.5亿元（-89.9%）。

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## 正文

【平煤股份】25A&26Q1点评：Q1成本压制盈利偏弱、优质稀缺主焦中长期值得关注
💡25A：公司实现归母净利润2.3亿元，同比-20.5亿元（-89.9%）。25Q4实现归母净利润-0.5亿元，单季度业绩转亏。
💡26Q1：公司实现归母净利润1.2亿元，同比-0.3亿元（-20.8%），环比扭亏。
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25A：量价齐降煤炭盈利承压、Q4业绩转负或由年末薪酬&成本集中计提所致
产销：25A，公司实现商品煤产/销量2481/2419万吨，分别同比-169/-222万吨（-6%/-8%）。分煤种看，动力煤/焦煤产量分别1034/1047万吨，分别同比+116/-149万吨；动力煤/焦煤销量分别980/1038万吨，分别同比+71/-158万吨。25Q4，公司实现商品煤产/销量516/601万吨，同比-116/-31万吨（-18%/-5%）。

价格：25A，公司吨煤售价732元/吨，同比-284元/吨（-28%）。分煤种看，动力煤/焦煤售价分别429/1262元/吨，分别同比-107/-492元/吨。25Q4，公司吨煤售价758元/吨，同比-206元/吨（-21%）。

成本：25A，公司吨煤成本588元/吨，同比-136元/吨（-19%）。分煤种看，动力煤/焦煤成本分别384/969元/吨，分别同比-77/-199元/吨。25Q4，公司吨煤售价618元/吨，同比-125元/吨（-17%）。

盈利：25A，公司吨煤毛利144元/吨，同比-148元/吨（-51%）。分煤种看，动力煤/焦煤吨毛利分别45/293元/吨，分别同比-31/-292元/吨。25Q4，公司吨煤毛利140元/吨，同比-80元/吨（-36%）。

26Q1：量价回升但成本亦增加、Q1煤炭盈利同比延续走弱
产销：26Q1公司实现商品煤产/销量735/752万吨，同比+35/+133万吨（+5%/+21%），其中自有商品煤销量688万吨，同比+174万吨（+34%）。
价格：26Q1，公司吨煤售价761元/吨，同比+9元/吨（+1%）。
成本：26Q1，公司吨煤成本635元/吨，同比+34元/吨（+6%）。
盈利：26Q1，公司吨煤毛利126元/吨，同比-25元/吨（-16%）。
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⭕公司主焦占比位于行业前列，资源较为稀缺，且成本偏高，涨价通道中弹性明显，随着公司铁厂沟一号井煤矿获国家能源局核准，叠加收购四棵树煤矿60%股权，中长期公司具备一定成长空间。

## 总体总结

主题正文
1. 【平煤股份】25A&26Q1点评：Q1成本压制盈利偏弱、优质稀缺主焦中长期值得关注
2. 💡25A：公司实现归母净利润2.3亿元，同比-20.5亿元（-89.9%）。
3. 25Q4实现归母净利润-0.5亿元，单季度业绩转亏。
4. 💡26Q1：公司实现归母净利润1.2亿元，同比-0.3亿元（-20.8%），环比扭亏。
5. 价格：25A，公司吨煤售价732元/吨，同比-284元/吨（-28%）。
6. 产销：26Q1公司实现商品煤产/销量735/752万吨，同比+35/+133万吨（+5%/+21%），其中自有商品煤销量688万吨，同比+174万吨（+34%）。
7. 价格：26Q1，公司吨煤售价761元/吨，同比+9元/吨（+1%）。
8. ⭕公司主焦占比位于行业前列，资源较为稀缺，且成本偏高，涨价通道中弹性明显，随着公司铁厂沟一号井煤矿获国家能源局核准，叠加收购四棵树煤矿60%股权，中长期公司具备一定成长空间。