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title: "【长江电新】宏发股份2026一季报分析：多下游景气共振，盈利韧性支撑增长弹性 1、公司2026Q1营收51.1亿元，同比+28.2%；归母4.8亿元，同比+17"
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# 【长江电新】宏发股份2026一季报分析：多下游景气共振，盈利韧性支撑增长弹性 1、公司2026Q1营收51.1亿元，同比+28.2%；归母4.8亿元，同比+17

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## 正文

【长江电新】宏发股份2026一季报分析：多下游景气共振，盈利韧性支撑增长弹性

1、公司2026Q1营收51.1亿元，同比+28.2%；归母4.8亿元，同比+17.8%；扣非4.5亿元，同比+18.2%。超出市场预期。

2、收入端，预计主要受益于公司份额持续提升，公司在各个下游均实现较快增长；新能源、电力、工业、信号等下游增长较快。同时，公司Q1陆续启动涨价传导原材料压力，对收入增长也有一定支撑作用。

3、盈利端，公司2026Q1毛利率达32.09%，同比-1.68pct，预计主要因铜银大宗材料涨价影响。公司2026Q1四项费用率达17.27%，同比-0.37pct，其中销售费率达2.60%，同比-0.32pct；管理费率达8.95%，同比-0.84pct；研发费率达4.57%，同比-0.31pct；财务费率达1.15%，同比+1.09pct。公司整体费用管控能力凸显，财务主要因汇兑损失。最终净利率同比有所下降。
若我们把汇率波动相关损益影响剔除，2026Q1归属净利润同比增长29%，在原材料涨价背景下凸显公司盈利韧性。

4、公司26Q1末存货43亿元，历史新高。目前在手订单充足，并且已经完成大部分原材料价格传导，有望支撑未来经营持续较快增长；AIDC高压直流产品后续有望放量。预计公司26年归属净利21亿元，对应PE约21X。继续重点推荐！

## 总体总结

主题正文
1. 【长江电新】宏发股份2026一季报分析：多下游景气共振，盈利韧性支撑增长弹性
2. 2、收入端，预计主要受益于公司份额持续提升，公司在各个下游均实现较快增长；
3. 同时，公司Q1陆续启动涨价传导原材料压力，对收入增长也有一定支撑作用。
4. 3、盈利端，公司2026Q1毛利率达32.09%，同比-1.68pct，预计主要因铜银大宗材料涨价影响。
5. 公司2026Q1四项费用率达17.27%，同比-0.37pct，其中销售费率达2.60%，同比-0.32pct；
6. 若我们把汇率波动相关损益影响剔除，2026Q1归属净利润同比增长29%，在原材料涨价背景下凸显公司盈利韧性。
7. 目前在手订单充足，并且已经完成大部分原材料价格传导，有望支撑未来经营持续较快增长；
8. 预计公司26年归属净利21亿元，对应PE约21X。