---
title: "【中信军工刘意】燃气轮机行业更新（No.107）20260430：AI巨头资本开支上修，国内燃机OEM龙头业绩优异 —————————————————— ⭕️海"
topic_id: 22255881815541441
created_at: 2026-04-30T13:41:52.901+0800
source: zsxq
type: topic
cssclasses: zsxq-vault
---

# 【中信军工刘意】燃气轮机行业更新（No.107）20260430：AI巨头资本开支上修，国内燃机OEM龙头业绩优异 —————————————————— ⭕️海

- 序号：075
- 星球链接：[打开网页](https://wx.zsxq.com/group/15522451881222/topic/22255881815541441)
- 附件：图片 0，音频 0，文档 0
- 音频文件：_无音频_

## 图片

_无图片_

## 正文

【中信军工刘意】燃气轮机行业更新（No.107）20260430：AI巨头资本开支上修，国内燃机OEM龙头业绩优异
——————————————————
⭕️海外AI巨头资本开支持续高增长，对电力需求不断增加。根据海外主机厂公告：谷歌2026年预计资本开支大幅度增加至1800-1900亿美元。预计2027年Capex将显著高于2026年。微软预计2026年资本开支预期约1900亿美元。Meta预计2026年资本开支为1250-1450亿美金（较1150-1350亿美元上修）。Amazon预计2026年资本开支维持2000亿美金。海外AI龙头资本开支的持续增长，对电力需求亦不断增加，北美电力缺口进一步增大。

⭕️国内燃机产业链业绩相对优异。根据各企业财报，燃机产业链表现出较优异业绩。26Q1东方电气/中国动力/应流股份/隆达股份/图南股份/航宇科技业绩分别增长37%/48%/31%/67%/129%/32%。我们认为，行业基本面持续改善，随着海外订单逐步外溢，国内产业链公司在盈利水平及现金流方面均会有所改善。

⭕️中国企业Q2-3出海加速。受海外产能限制影响，中国整机厂出海持续加速，如东方电气整机出海北美、航发燃机出口马来西亚、703与南美巴西敲定石油海工订单等。我们认为，在Q2-3会看到越来越多的燃机出海订单。

⭕️核心推荐：
1、零部件：万泽股份、应流股份、航宇科技。
2、整机：中国动力、东方电气、航发动力。
3、原材料：隆达股份、图南股份。

## 总体总结

主题正文
1. 【中信军工刘意】燃气轮机行业更新（No.107）20260430：AI巨头资本开支上修，国内燃机OEM龙头业绩优异
2. 根据海外主机厂公告：谷歌2026年预计资本开支大幅度增加至1800-1900亿美元。
3. Meta预计2026年资本开支为1250-1450亿美金（较1150-1350亿美元上修）。
4. Amazon预计2026年资本开支维持2000亿美金。
5. 26Q1东方电气/中国动力/应流股份/隆达股份/图南股份/航宇科技业绩分别增长37%/48%/31%/67%/129%/32%。
6. 我们认为，行业基本面持续改善，随着海外订单逐步外溢，国内产业链公司在盈利水平及现金流方面均会有所改善。
7. 受海外产能限制影响，中国整机厂出海持续加速，如东方电气整机出海北美、航发燃机出口马来西亚、703与南美巴西敲定石油海工订单等。
8. 我们认为，在Q2-3会看到越来越多的燃机出海订单。