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title: "蘅东光Q1速递：单季经营业绩破亿，CPO业务可期！0428 Q1业绩达历史新高 1️⃣Q1实现营收6.9亿，归母净利润约8400万，其中因汇兑损失所致的财务费用"
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# 蘅东光Q1速递：单季经营业绩破亿，CPO业务可期！0428 Q1业绩达历史新高 1️⃣Q1实现营收6.9亿，归母净利润约8400万，其中因汇兑损失所致的财务费用

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## 正文

蘅东光Q1速递：单季经营业绩破亿，CPO业务可期！0428

Q1业绩达历史新高
1️⃣Q1实现营收6.9亿，归母净利润约8400万，其中因汇兑损失所致的财务费用达1800万元（25年同期为负），另有信用减值约680万元，若加回则公司 经营性利润达1.1亿元！
2️⃣Q1公司毛利率同比+1.38%，净利率同比+0.08%，亦说明公司MPO业务在游光纤涨价情况下充分受益于藤仓保供，叠加FAU/MMC/SWR等高毛利产品收入占比增加带来的产品结构升级！
3️⃣ 公司预付款项同比+429%，亦说明公司业务蓬勃发展，订单充足，积极备货！

持续看好拓展能力
🚀【MPO业务】
MPO业务横向拓展不限于藤仓单一大客户；纵向拓展至MMC&SWR，该部分业务受益于光互连升级&DCI需求，公司对应业务规模26年预计 或实现5倍增速！
🚀【FAU业务】
可插拔业务横向拓展不限于Cohr单一大客户，预计年内实现国内大客户首单；纵向拓展至CPO领域FAU，预计迎来价值量&份额双提升， 27年无论CPO业务增量还是国内可插拔大客户增量都有望再造公司FAU部门，届时预计实现盈利数倍增长！

27E估值或仅约25X
因此26年我们仅计算其无源布线产品（25e）+无源光器件（15e）， 仅公司现有业务或实现营收达40e～净利润7e‼️

## 总体总结

主题正文
1. 蘅东光Q1速递：单季经营业绩破亿，CPO业务可期！
2. 1️⃣Q1实现营收6.9亿，归母净利润约8400万，其中因汇兑损失所致的财务费用达1800万元（25年同期为负），另有信用减值约680万元，若加回则公司 经营性利润达1.1亿元！
3. 2️⃣Q1公司毛利率同比+1.38%，净利率同比+0.08%，亦说明公司MPO业务在游光纤涨价情况下充分受益于藤仓保供，叠加FAU/MMC/SWR等高毛利产品收入占比增加带来的产品结构升级！
4. 3️⃣ 公司预付款项同比+429%，亦说明公司业务蓬勃发展，订单充足，积极备货！
5. 纵向拓展至MMC&SWR，该部分业务受益于光互连升级&DCI需求，公司对应业务规模26年预计 或实现5倍增速！
6. 可插拔业务横向拓展不限于Cohr单一大客户，预计年内实现国内大客户首单；
7. 纵向拓展至CPO领域FAU，预计迎来价值量&份额双提升， 27年无论CPO业务增量还是国内可插拔大客户增量都有望再造公司FAU部门，届时预计实现盈利数倍增长！
8. 因此26年我们仅计算其无源布线产品（25e）+无源光器件（15e）， 仅公司现有业务或实现营收达40e～净利润7e‼️