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title: "兖矿能源2026一季报点评 扣非业绩下滑，资产转让获得收益。公司26Q1实现营业收入346亿元。同比+1.83%；实现归母净利润39.5亿，同比+42.14%；"
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# 兖矿能源2026一季报点评 扣非业绩下滑，资产转让获得收益。公司26Q1实现营业收入346亿元。同比+1.83%；实现归母净利润39.5亿，同比+42.14%；

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## 正文

兖矿能源2026一季报点评

扣非业绩下滑，资产转让获得收益。公司26Q1实现营业收入346亿元。同比+1.83%；实现归母净利润39.5亿，同比+42.14%；实现扣非归母净利润10.6亿元，同比-61.14%；其中公司3月底转让内蒙古鑫泰煤炭（文玉煤矿120产能万吨）100%股权带来收益28.43亿元。

2026Q1公司商品煤产量4155万吨，同比-6.23%；自产煤销量3797万吨，同比+1.49%；其中澳洲基地生产987万吨，同比-8.72%。澳洲基地生产受季度发货节奏影响，叠加柴油价格上涨，影响产销量。公司Q1自产煤价格517元/吨，同比-2.16%；而澳洲价格滞后一个季度，在国际煤价显著上行时并未释放利润，澳洲煤价同比-2.05%，反而因为产量下降、柴油价格上升提高了生产成本，吨煤成本提高23%，导致Q1澳洲地区业绩承压。

煤化工产销有所增加。公司Q1煤化工产/销为261/223万吨，同比+4.2%/+1.4%。其中甲醇产/销量120/113万吨，同比微增，甲醇价格1651元/吨，同比-10%，因价格上涨主要集中在3月。

公司业绩承压主因销售定价模式所致，Q2公司澳洲地区煤价抬升。叠加公司市场煤占比较大，煤价上涨有望释放利润，同时3月起煤化工产品开始释放利润，有望在Q2集中呈现，我们仍看好二季度兖矿能源业绩弹性。此外公司仍有钼矿、在建煤矿的产能增长，兼具成长性。此外当前A/H价差仍在，兖矿H更具性价比。

## 总体总结

主题正文
1. 实现归母净利润39.5亿，同比+42.14%；
2. 实现扣非归母净利润10.6亿元，同比-61.14%；
3. 其中公司3月底转让内蒙古鑫泰煤炭（文玉煤矿120产能万吨）100%股权带来收益28.43亿元。
4. 澳洲基地生产受季度发货节奏影响，叠加柴油价格上涨，影响产销量。
5. 公司Q1自产煤价格517元/吨，同比-2.16%；
6. 而澳洲价格滞后一个季度，在国际煤价显著上行时并未释放利润，澳洲煤价同比-2.05%，反而因为产量下降、柴油价格上升提高了生产成本，吨煤成本提高23%，导致Q1澳洲地区业绩承压。
7. 其中甲醇产/销量120/113万吨，同比微增，甲醇价格1651元/吨，同比-10%，因价格上涨主要集中在3月。
8. 叠加公司市场煤占比较大，煤价上涨有望释放利润，同时3月起煤化工产品开始释放利润，有望在Q2集中呈现，我们仍看好二季度兖矿能源业绩弹性。