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title: "【新和成】 1）26Q1 汇兑损失1e，25Q1汇兑收益1e，一来一回差2e，实际今年一季度经营性业绩同比是增长的。经过我们拆解，26Q1 18e=维生素3e+"
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# 【新和成】 1）26Q1 汇兑损失1e，25Q1汇兑收益1e，一来一回差2e，实际今年一季度经营性业绩同比是增长的。经过我们拆解，26Q1 18e=维生素3e+

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## 正文

【新和成】
1）26Q1 汇兑损失1e，25Q1汇兑收益1e，一来一回差2e，实际今年一季度经营性业绩同比是增长的。经过我们拆解，26Q1 18e=维生素3e+蛋氨酸10e+香精香料4e+新材料1e，25Q1维生素和蛋氨酸分别是7e和5e，因此蛋氨酸量价齐升兑现业绩；
2）25Q4 14e业绩，单月平均4.5e，考虑价格滞后性，理论上12、1、2月单月业绩比这个更差点，意味着3月单月业绩大概率超过10e，按照这个季度化，26Q2打底业绩有30e，考虑到Q2实际成交价大概率远高于3月（浙江医药4月底已经把前期全部低价单交付完毕），香精香料调价滞后性更明显（参考新化股份），26Q2业绩放到35-40e的可能性就很大了。

【国恩股份】
1）26Q1业绩2.6e大超预期，其中确认库存收益约5-6kw，仅看经营性业绩2e也是同比接近翻倍，核心来源于公司塑料板块销量高增以及石化板块经营显著改善。只考虑经营性，公司今年利润10-12e，据我们计算，公司现有库存收益还可确认3e上下，将于后续陆续释放。
2）机器人订单今年将陆续落地（陪伴机器人+机器狗），PEEK复材也有望年内投产，港股8月解禁，大概率二季度业绩也很好。
3）公司是今年只有14倍PE的 机器人全产业链一体化标的（材料+AI算法+灵巧手+电子皮肤+本体全自备），同时新材料PHB、PSPI光刻胶、航空玻璃等亦有布局。

【闰土股份】
年报原文:26年经营目标为利润总额不低于10亿元。

## 总体总结

主题正文
1. 1）26Q1 汇兑损失1e，25Q1汇兑收益1e，一来一回差2e，实际今年一季度经营性业绩同比是增长的。
2. 经过我们拆解，26Q1 18e=维生素3e+蛋氨酸10e+香精香料4e+新材料1e，25Q1维生素和蛋氨酸分别是7e和5e，因此蛋氨酸量价齐升兑现业绩；
3. 2）25Q4 14e业绩，单月平均4.5e，考虑价格滞后性，理论上12、1、2月单月业绩比这个更差点，意味着3月单月业绩大概率超过10e，按照这个季度化，26Q2打底业绩有30e，考虑到Q2实际成交价大概率远高于3月（浙江医药4月底已经把前期全部低价单交付完毕），香精香料调价滞后性更明显（参考新化股份），26Q2业绩放到35-40e的可能性就很大了。
4. 1）26Q1业绩2.6e大超预期，其中确认库存收益约5-6kw，仅看经营性业绩2e也是同比接近翻倍，核心来源于公司塑料板块销量高增以及石化板块经营显著改善。
5. 只考虑经营性，公司今年利润10-12e，据我们计算，公司现有库存收益还可确认3e上下，将于后续陆续释放。
6. 2）机器人订单今年将陆续落地（陪伴机器人+机器狗），PEEK复材也有望年内投产，港股8月解禁，大概率二季度业绩也很好。
7. 3）公司是今年只有14倍PE的 机器人全产业链一体化标的（材料+AI算法+灵巧手+电子皮肤+本体全自备），同时新材料PHB、PSPI光刻胶、航空玻璃等亦有布局。
8. 年报原文:26年经营目标为利润总额不低于10亿元。