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title: "华旺科技：盈利环比持续修复，26Q1经营性利润表现超预期，高分红回报股东！ [玫瑰]25Q4实现收入7.77亿元，同比-15.34%；归母净利润0.64亿元，同"
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# 华旺科技：盈利环比持续修复，26Q1经营性利润表现超预期，高分红回报股东！ [玫瑰]25Q4实现收入7.77亿元，同比-15.34%；归母净利润0.64亿元，同

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## 正文

华旺科技：盈利环比持续修复，26Q1经营性利润表现超预期，高分红回报股东！

[玫瑰]25Q4实现收入7.77亿元，同比-15.34%；归母净利润0.64亿元，同比+6.78%，环比+26.9%；扣非归母净利0.58亿元，同比-4.05%，环比+15.3%

[玫瑰]26Q1实现收入7.26亿元，同比-14.4%；归母净利润0.65亿元，同比-19.35%，环比+1.0%；扣非归母净利润0.58亿元，同比-25.66%，环比-0.5%，26Q1计提信用减值1548万元（往年Q1计提、Q4冲回），汇兑损失约1000万， 实际Q1经营性利润~9000万，环比改善趋势明显

[咖啡]26Q1收入下滑主要系公司 Q1战略性减少木浆贸易体量（估计Q1下滑~50%），26Q1末存货8.7亿元，同比+34%，环比-2%，原料储备充足；Q2浆价环比继续向上，预计Q2木浆贸易业绩弹性、原纸成本红利将持续释放

[强]26Q1原纸吨盈利估计约800元/吨，若还原信用减值则吨盈利~1000元/吨，环比+259元/吨，主要得益于产品结构改善和外销占比提升， 26Q1单价估计环比提升600元/吨以上，外销占比达到30%以上（25年为24%）

[庆祝]4月7号以后新接订单已经执行提价（国内提价200-500元/吨，欧洲提价70-100欧/吨），预计提价弹性在Q2逐渐体现

[玫瑰]25年累计现金分红2.45亿元，占归母90.4%；25年回购注销1487万元，分红+回购注销2.60亿元， 占归母95.9%，高分红持续回报股东，公司将于26年中进行中期分红！

## 总体总结

主题正文
1. 华旺科技：盈利环比持续修复，26Q1经营性利润表现超预期，高分红回报股东！
2. 归母净利润0.64亿元，同比+6.78%，环比+26.9%；
3. 扣非归母净利润0.58亿元，同比-25.66%，环比-0.5%，26Q1计提信用减值1548万元（往年Q1计提、Q4冲回），汇兑损失约1000万， 实际Q1经营性利润~9000万，环比改善趋势明显
4. [咖啡]26Q1收入下滑主要系公司 Q1战略性减少木浆贸易体量（估计Q1下滑~50%），26Q1末存货8.7亿元，同比+34%，环比-2%，原料储备充足；
5. Q2浆价环比继续向上，预计Q2木浆贸易业绩弹性、原纸成本红利将持续释放
6. [强]26Q1原纸吨盈利估计约800元/吨，若还原信用减值则吨盈利~1000元/吨，环比+259元/吨，主要得益于产品结构改善和外销占比提升， 26Q1单价估计环比提升600元/吨以上，外销占比达到30%以上（25年为24%）
7. [庆祝]4月7号以后新接订单已经执行提价（国内提价200-500元/吨，欧洲提价70-100欧/吨），预计提价弹性在Q2逐渐体现
8. 25年回购注销1487万元，分红+回购注销2.60亿元， 占归母95.9%，高分红持续回报股东，公司将于26年中进行中期分红！