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title: "【申万计算机】科大讯飞25&26Q1财报：智慧教育、大模型收入高增，25年净现金流创历史新高！ 业绩发布 礼物25年收入271亿（+16.12%），归母净利润8"
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# 【申万计算机】科大讯飞25&26Q1财报：智慧教育、大模型收入高增，25年净现金流创历史新高！ 业绩发布 礼物25年收入271亿（+16.12%），归母净利润8

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## 正文

【申万计算机】科大讯飞25&26Q1财报：智慧教育、大模型收入高增，25年净现金流创历史新高！

业绩发布
礼物25年收入271亿（+16.12%），归母净利润8.4亿（+49.85%），扣非2.64亿（+40.47%），基本符合预期，此前预计收入15%左右，利润50%左右。
礼物26Q1收入52.7亿（+13.23%），归母净利润-1.7亿，扣非-4.3亿，略不及预期，此前预期收入15-20%，主要由于G端业务受春节延后及项目启动节奏影响。

教育、开放平台、汽车、企业AI增长亮眼
礼物智慧教育收入+24.04%，收入占比33.1%，AI学习机、星火智能批阅机、智慧课堂等持续放量；
礼物开放平台收入+17.72%，收入占比22.5%，AI开发者突破1000万，大模型开发者229万（+124%），大模型API及MaaS平台服务收入3.85亿元（+263%）；
礼物智慧汽车收入+25.41%，企业AI解决方案收入+33.65%，智慧医疗收入+24.07%，AI在行业端继续兑现；
礼物传统信息工程收入-22.74%、智慧政法收入-3.44%，仍对整体增速有一定拖累。

毛利率基本稳定、现金流质量显著改善
礼物25年毛利率42.6%，同比基本稳定；26Q1毛利率约39.0%，同比略有下降，主要受业务结构与投入节奏影响。
礼物25年经营现金流32.08亿元（+28.57%），销售回款超274亿元，均创历史新高。

延续AI投入强度、费用率整体可控
礼物25年销售/管理/研发费用率分别为19.15%/5.12%/16.38%，同比变化+1.65/-1.11/-0.29pct；研发投入总额53.64亿元（+17.12%），占收入比19.79%。26Q1费用率同比-0.12/-0.70/+2.03pct。

Token经济开始显性化、开放平台从“开发者生态”走向“MaaS变现”
礼物截至26Q1，AI开发者规模达1074万，外部开发者大模型日均Tokens同比增长4241%。25年平台已开放920项AI能力与解决方案，星辰MaaS整合DeepSeek、Qwen、GLM等50+主流开源模型，智能体平台已创建百万级智能体应用。

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## 总体总结

主题正文
1. 礼物25年收入271亿（+16.12%），归母净利润8.4亿（+49.85%），扣非2.64亿（+40.47%），基本符合预期，此前预计收入15%左右，利润50%左右。
2. 礼物26Q1收入52.7亿（+13.23%），归母净利润-1.7亿，扣非-4.3亿，略不及预期，此前预期收入15-20%，主要由于G端业务受春节延后及项目启动节奏影响。
3. 礼物开放平台收入+17.72%，收入占比22.5%，AI开发者突破1000万，大模型开发者229万（+124%），大模型API及MaaS平台服务收入3.85亿元（+263%）；
4. 礼物智慧汽车收入+25.41%，企业AI解决方案收入+33.65%，智慧医疗收入+24.07%，AI在行业端继续兑现；
5. 26Q1毛利率约39.0%，同比略有下降，主要受业务结构与投入节奏影响。
6. 礼物25年销售/管理/研发费用率分别为19.15%/5.12%/16.38%，同比变化+1.65/-1.11/-0.29pct；
7. 礼物截至26Q1，AI开发者规模达1074万，外部开发者大模型日均Tokens同比增长4241%。
8. 25年平台已开放920项AI能力与解决方案，星辰MaaS整合DeepSeek、Qwen、GLM等50+主流开源模型，智能体平台已创建百万级智能体应用。