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title: "红包震裕科技：锂电高景气驱动Q1净利同增287%，高增可期【中金汽车&机械】 2025及1Q26业绩符合我们预期 公司公告25年和1Q26业绩，25年实现营业收"
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# 红包震裕科技：锂电高景气驱动Q1净利同增287%，高增可期【中金汽车&机械】 2025及1Q26业绩符合我们预期 公司公告25年和1Q26业绩，25年实现营业收

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## 正文

红包震裕科技：锂电高景气驱动Q1净利同增287%，高增可期【中金汽车&机械】

2025及1Q26业绩符合我们预期
公司公告25年和1Q26业绩，25年实现营业收入97.4亿元，同增36.6%；归母净利润5.1亿元，同增102%。分季度看，Q1/Q2/Q3/Q4收入分别同增24.2%/33.4%/35.3%/48.7%，归母净利分别同增38.9%/74.7%/393%/23.9%。
1Q26公司实现收入29.7亿元，同增65.6%；归母净利2.8亿元，同增286.8%，符合我们预期。

发展趋势
1️⃣Q1锂电结构件有望量价齐升，铁芯磨具等稳中向好。25年精密结构件业务实现收入79.2亿元，同比+37.7%。我们预计1Q26中，锂电结构件下游头部客户订单充沛，终端锂电需求保持高景气，公司刀片电池等新品持续爬坡，相关产能利用率维持高位，毛利率有望提升至约17%；电机铁芯海外顺利投产，产品结构持续优化，高端产品占比有望提升，模具业务稳健。

2️⃣规模效应与经营效率共同提升，归母净利率同增5.4ppt。1Q26年公司综合毛利率15.8%，同比+2.5ppt，期间费用率同比-3.2ppt，1Q26年归母净利率实现9.5%，同比+5.4ppt。

3️⃣看好锂电结构件后续高增势头，关注机器人业务积极进展。1）锂电结构件：26年以来储能行业延续高景气，我们预计随数据中心等需求快速扩容，后续行业有望延续高动能增长。公司与下游大客户多年稳定合作，亦积极拓展增量新客，有望直接受益于自身份额提升与行业快速成长的双重红利；2）机器人方面：公司已围绕人形机器人关节与灵巧手零部件构建完善产品矩阵，我们预计当前海内外大客户正处于快速导入期，且公司拟在泰国投资建设精密传动部件生产制造基地，规划年产1500万件精密传动部件，有望充分支持后续量产订单。

🌟盈利预测
维持26年盈利预测不变，基于储能下游高景气延续，上调27年盈利预测40%至16.5亿元，当前股价对应26/27年37/22倍P/E，维持跑赢评级，基于下游需求延续旺盛，上调目标价33%至286元，对应26/27年50/30倍P/E，有35%上行空间。

## 总体总结

主题正文
1. 归母净利润5.1亿元，同增102%。
2. 分季度看，Q1/Q2/Q3/Q4收入分别同增24.2%/33.4%/35.3%/48.7%，归母净利分别同增38.9%/74.7%/393%/23.9%。
3. 我们预计1Q26中，锂电结构件下游头部客户订单充沛，终端锂电需求保持高景气，公司刀片电池等新品持续爬坡，相关产能利用率维持高位，毛利率有望提升至约17%；
4. 1Q26年公司综合毛利率15.8%，同比+2.5ppt，期间费用率同比-3.2ppt，1Q26年归母净利率实现9.5%，同比+5.4ppt。
5. 3️⃣看好锂电结构件后续高增势头，关注机器人业务积极进展。
6. 1）锂电结构件：26年以来储能行业延续高景气，我们预计随数据中心等需求快速扩容，后续行业有望延续高动能增长。
7. 2）机器人方面：公司已围绕人形机器人关节与灵巧手零部件构建完善产品矩阵，我们预计当前海内外大客户正处于快速导入期，且公司拟在泰国投资建设精密传动部件生产制造基地，规划年产1500万件精密传动部件，有望充分支持后续量产订单。
8. 维持26年盈利预测不变，基于储能下游高景气延续，上调27年盈利预测40%至16.5亿元，当前股价对应26/27年37/22倍P/E，维持跑赢评级，基于下游需求延续旺盛，上调目标价33%至286元，对应26/27年50/30倍P/E，有35%上行空间。