---
title: "[太阳]【长江食品】餐饮供应链板块业绩整体超预期，维持重点推荐！（20260429） [玫瑰]餐饮供应链板块25年报&26年一季报已披露完毕，总体看板块春节旺季"
topic_id: 45544882142154288
created_at: 2026-04-29T13:04:21.909+0800
source: zsxq
type: topic
cssclasses: zsxq-vault
---

# [太阳]【长江食品】餐饮供应链板块业绩整体超预期，维持重点推荐！（20260429） [玫瑰]餐饮供应链板块25年报&26年一季报已披露完毕，总体看板块春节旺季

- 序号：208
- 星球链接：[打开网页](https://wx.zsxq.com/group/15522451881222/topic/45544882142154288)
- 附件：图片 0，音频 0，文档 0
- 音频文件：_无音频_

## 图片

_无图片_

## 正文

[太阳]【长江食品】餐饮供应链板块业绩整体超预期，维持重点推荐！（20260429）

[玫瑰]餐饮供应链板块25年报&26年一季报已披露完毕，总体看板块春节旺季成色较好， 二、三季度受益去年同期较低基数预计收入端仍将维持较快增长。当前成本波动不确定性有所提升，但竞争格局稳中向好，利润率仍存在修复机会。 我们早前发布餐饮供应链行业深度报告：《本轮行业修复逻辑有何不同？》，从渠道、产品、格局三个方面，分析了本轮行业修复的不同逻辑，探讨新的投资机会点。

收入：旺季修复逻辑兑现。25Q4+26Q1板块整体增速快于25Q3。25Q4+26Q1收入增速看，安井+24.8%、宝立+13.4%、千味+13.2%、三全+7.2%，均快于25Q3增速；日辰+19.6%，慢于25Q3的27.7%。

业绩：同比视角盈利质量提升。25Q4+26Q1归母增速看，日辰+40.6%、千味+37.4%、三全+17.3%、安井+16.9%、宝立+15.5%，日辰、千味、安井增速快于25Q3，宝立基本稳定。25Q4+26Q1扣非增速看，日辰+84.6%、千味+34.0%、安井+28.6%、宝立+19.2%、三全+11.9%，增速全线高于25Q3，显示出较好的恢复调态势。

利润率：格局相对稳定下盈利改善。25Q4+26Q1归母净利率看，日辰15.2%、安井10.2%、宝立8.6%、三全10.5%、千味2.9%；扣非净利率看，日辰15.1%、安井9.5%、宝立8.6%、三全7.5%、千味2.7%。同比看，板块整体均高于24Q4+25Q1；环比看，三全、安井高于25Q3，千味、宝立、日辰均环比均略低。

新渠道：新零售、定制商超看点丰富。1）安井目前与盒马、美团等平台的互动合作深化，小龙虾产品在盒马渠道增量明显， 未来计划布局1-2家定制化专用工厂。2）三全2025年定制化SKU已达100多个收入约1亿元，26年2月山姆渠道定制产品上线， 单月销售额达一两千万元。3）宝立25年 B端新零售增长超过160%，全年8000万左右，26年盒马OEM全面开花。4）千味25年 电商渠道收入同比增长超过70%，新零售借助烘焙进入盒马、零食量贩的等渠道。

[玫瑰]投资建议：26Q1板块多点开花，收入、利润、新渠道均各有亮点。26Q2预计行业同比继续修复，中长期关注新零售渠道、海外市场的探索。 持续重点推荐安井食品、三全食品、宝立食品，关注千味央厨、日辰股份。

## 总体总结

主题正文
1. [玫瑰]餐饮供应链板块25年报&26年一季报已披露完毕，总体看板块春节旺季成色较好， 二、三季度受益去年同期较低基数预计收入端仍将维持较快增长。
2. 当前成本波动不确定性有所提升，但竞争格局稳中向好，利润率仍存在修复机会。
3. 》，从渠道、产品、格局三个方面，分析了本轮行业修复的不同逻辑，探讨新的投资机会点。
4. 25Q4+26Q1归母增速看，日辰+40.6%、千味+37.4%、三全+17.3%、安井+16.9%、宝立+15.5%，日辰、千味、安井增速快于25Q3，宝立基本稳定。
5. 25Q4+26Q1扣非增速看，日辰+84.6%、千味+34.0%、安井+28.6%、宝立+19.2%、三全+11.9%，增速全线高于25Q3，显示出较好的恢复调态势。
6. [玫瑰]投资建议：26Q1板块多点开花，收入、利润、新渠道均各有亮点。
7. 26Q2预计行业同比继续修复，中长期关注新零售渠道、海外市场的探索。
8. 持续重点推荐安井食品、三全食品、宝立食品，关注千味央厨、日辰股份。