--- title: "【三环集团】一季报应该是压了利润，控制在50%以内了，蓄势待发，新时代来了 1）Q1毛利达到了11.6亿，同比增加了4.1亿，净利同比只增加了2.6亿。其中，资" topic_id: 55522114842522244 created_at: 2026-04-29T19:53:47.590+0800 source: zsxq type: topic cssclasses: zsxq-vault --- # 【三环集团】一季报应该是压了利润，控制在50%以内了，蓄势待发，新时代来了 1）Q1毛利达到了11.6亿，同比增加了4.1亿，净利同比只增加了2.6亿。其中，资 - 序号：125 - 星球链接：[打开网页](https://wx.zsxq.com/group/15522451881222/topic/55522114842522244) - 附件：图片 0，音频 0，文档 0 - 音频文件：_无音频_ ## 图片 _无图片_ ## 正文 【三环集团】一季报应该是压了利润，控制在50%以内了，蓄势待发，新时代来了 1）Q1毛利达到了11.6亿，同比增加了4.1亿，净利同比只增加了2.6亿。其中，资产价值损失同比多了3700万，信用减值损失多了2000万，财务费用多了1000万（利息收入增加，估计是汇兑减少），管理费用增加了3000万，研发费用增加了1000万，这些总共吃掉了1.1个亿的利润，如果不考虑这些扣减，实际净利很有可能在9个亿左右，同比增长70%左右。 2）营收增长了46%，加速了，2011到现在15年的时间，只有2021年到了55%，其他时间都没这么快，公司一季报说是受益于公司 MLCC 产品客户认可度持续提升以及光通信等行业需求增长，公司营业收入同比大幅增长。如果仔细翻一下25年年报，公司也是重点分析了这两块：“公司MLCC 产品凭借多系列、多规格的产品组合和稳定可靠的供货能力，满足下游各领域客户的产品需求；受益于全球算力基础设施建设进程加快、光器件市场需求扩容，公司陶瓷插芯及配套产品销售额实现进一步增长。” MLCC客户认可度提升，我理解大概率是高容产品占比提升了，尤其是车规和数据中心产品提升了，主要是结构优化，应该还没有多少涨价反应在里面，如果看涨价，后面几个季度更值得期待。高容占比提升很重要，看看三星电机和村田的股价就知道了。 光通信！这个很多点评都不提，公司已经明确说了，年报和一季报都明确说光通信增长加速了。年报是这样说的：“光通信领域，公司产品广泛应用于数据中心，提供高精度、高稳定光纤对接方案的 MT 插芯+导针与散件组合、专为光芯片封装设计的高可靠性陶瓷管壳等新产品出现在各大展会上，吸引了全球众多客户的关注。”我一直觉得，三环第三大亮点就是在光上，他的光纤插芯和套筒的全球市占率是70%，中国运营商的光纤需求也加速了，MT插芯、光模块陶瓷管壳都进入了主流供应链，剩下的就是快速放量了。 3）各项指标都意味着后面还要加速，在建工程环比四季度增长50%，预付账款同比接近翻倍，购买商品支付的现金同比增速70%左右，购建固定资产的支出同比增加90%左右，加速产能扩张和增加原料采购，背后反应的一定是订单大幅增加，后面更值得期待。 4）做为平台型的公司，东方不亮西方亮，但也意味着增速不会太快，平稳增长是常态，所以估值不高，前面给到30倍。但目前公司进入了非常态的加速期，在AI的带动下，下游全面爆发，30倍估值肯定不合理，40倍、50倍、80倍、100倍，都有道理，关键看未来、看增速、看空间。公司现在只有100亿不到的营收，面对全球5000亿以上的空间，市占率只有2%。其中mlcc市占率只有4%（AI带动涨价中）、SOFC陶瓷板全球最强、SOFC整体系统个人认为是全球第二、光通讯板块全球第一、半导体设备里面的晶圆吸盘、陶瓷劈刀位列国内前列，下游存储行业存储行业大规模扩张。 5）向下扎到根，向上捅破天。公司四大业务板块终端都是AI，材料和设备自研，以瓷为根，以AI为天，在电子陶瓷这个以日本企业为主的铜墙铁壁中撑出一线天，在当前的中日关系僵化和AI全面爆发的背景下，公司进入了新的爆发期，一季报数据只是一个开端，趋势已起，潜龙在渊，三环集团的新时代已来！ ## 总体总结 主题正文 1. 其中，资产价值损失同比多了3700万，信用减值损失多了2000万，财务费用多了1000万（利息收入增加，估计是汇兑减少），管理费用增加了3000万，研发费用增加了1000万，这些总共吃掉了1.1个亿的利润，如果不考虑这些扣减，实际净利很有可能在9个亿左右，同比增长70%左右。 2. 2）营收增长了46%，加速了，2011到现在15年的时间，只有2021年到了55%，其他时间都没这么快，公司一季报说是受益于公司 MLCC 产品客户认可度持续提升以及光通信等行业需求增长，公司营业收入同比大幅增长。 3. 如果仔细翻一下25年年报，公司也是重点分析了这两块：“公司MLCC 产品凭借多系列、多规格的产品组合和稳定可靠的供货能力，满足下游各领域客户的产品需求； 4. 年报是这样说的：“光通信领域，公司产品广泛应用于数据中心，提供高精度、高稳定光纤对接方案的 MT 插芯+导针与散件组合、专为光芯片封装设计的高可靠性陶瓷管壳等新产品出现在各大展会上，吸引了全球众多客户的关注。 5. ”我一直觉得，三环第三大亮点就是在光上，他的光纤插芯和套筒的全球市占率是70%，中国运营商的光纤需求也加速了，MT插芯、光模块陶瓷管壳都进入了主流供应链，剩下的就是快速放量了。 6. 3）各项指标都意味着后面还要加速，在建工程环比四季度增长50%，预付账款同比接近翻倍，购买商品支付的现金同比增速70%左右，购建固定资产的支出同比增加90%左右，加速产能扩张和增加原料采购，背后反应的一定是订单大幅增加，后面更值得期待。 7. 其中mlcc市占率只有4%（AI带动涨价中）、SOFC陶瓷板全球最强、SOFC整体系统个人认为是全球第二、光通讯板块全球第一、半导体设备里面的晶圆吸盘、陶瓷劈刀位列国内前列，下游存储行业存储行业大规模扩张。 8. 公司四大业务板块终端都是AI，材料和设备自研，以瓷为根，以AI为天，在电子陶瓷这个以日本企业为主的铜墙铁壁中撑出一线天，在当前的中日关系僵化和AI全面爆发的背景下，公司进入了新的爆发期，一季报数据只是一个开端，趋势已起，潜龙在渊，三环集团的新时代已来！